上海(hai)(hai)2015年4月28日(ri)電 /美通社/ -- 4月23日(ri)-24日(ri)，由中(zhong)國領先的股權投資(zi)市場(chang)專業(ye)服(fu)務(wu)機(ji)構投中(zhong)集團舉辦的“2015中(zhong)國投資(zi)年會”在(zai)(zai)上海(hai)(hai)金茂君(jun)悅大(da)酒(jiu)店隆重召開。VC/PE業(ye)內眾多投資(zi)大(da)佬、領袖(xiu)精(jing)英、政界要員、商界大(da)咖齊聚一(yi)堂(tang)，在(zai)(zai)回眸2014年中(zhong)國私(si)募(mu)股權投資(zi)市場(chang)發(fa)展(zhan)脈絡(luo)的同時，針(zhen)對行業(ye)變革路徑中(zhong)的新機(ji)遇和(he)新常態(tai)，展(zhan)開一(yi)場(chang)關于VC/PE未來藍圖(tu)的碰撞和(he)深度展(zhan)望。

投(tou)(tou)中(zhong)(zhong)(zhong)集團(tuan)及投(tou)(tou)中(zhong)(zhong)(zhong)資本創始人(ren)陳頡在(zai)主(zhu)辦方致(zhi)辭中(zhong)(zhong)(zhong)表示，“互聯網(wang)+”可能是(shi)自人(ren)類工業革(ge)(ge)命(ming)以來(lai)較大變革(ge)(ge)，其(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)蘊藏的機(ji)會史無前例。奇點臨(lin)近不(bu)是(shi)空話(hua)，“互聯網(wang)+”會使得未來(lai)的生物革(ge)(ge)命(ming)、新材料(liao)革(ge)(ge)命(ming)、人(ren)工智(zhi)能等(deng)革(ge)(ge)命(ming)更早發(fa)生。

PE/VC行業方(fang)面，去年一季度(du)有60個新基(ji)金(jin)募集約(yue)40億美(mei)金(jin)，而2015年一季度(du)這一數字變成(cheng)了120家機(ji)構募集100多億美(mei)金(jin)，在(zai)陳頡看(kan)來，PE/VC募投(tou)熱潮背后，是(shi)投(tou)資(zi)機(ji)構的(de)打法慢慢多元化的(de)演變，從(cong)單純投(tou)資(zi)進一步演化成(cheng)“投(tou)資(zi)+服(fu)務(wu)”模(mo)式。以前談服(fu)務(wu)專指投(tou)后管理，現在(zai)則(ze)是(shi)360度(du)的(de)服(fu)務(wu)。

創(chuang)業市(shi)場上，每天都(dou)在(zai)涌現(xian)大量機會(hui)，但(dan)市(shi)場環境也在(zai)變得(de)日益殘(can)酷，創(chuang)業公司融資單筆金(jin)額都(dou)在(zai)顯著提高，陳頡認為，如今的創(chuang)業公司往往1到2年(nian)就(jiu)能決出勝(sheng)負，不(bu)出3年(nian)就(jiu)可(ke)以分出行業老大老二的市(shi)場格(ge)局。

陳頡認為(wei)，創業(ye)(ye)呈現千(qian)軍萬馬(ma)狀態，但拿到A輪(lun)，特別是B輪(lun)、C輪(lun)進入IPO階段仍然是小概率(lv)事件。從2014年到2015年一(yi)季度(du)，40家左(zuo)右(you)TMT相關行業(ye)(ye)企業(ye)(ye)實(shi)現資本市(shi)場(chang)IPO，中國(guo)A股的新經濟溢(yi)價也成為(wei)過去一(yi)兩年一(yi)個特殊(shu)現象，溢(yi)價十分明顯，以至于2015年一(yi)季度(du)共有70家公司登陸(lu)A股，遠(yuan)超香港(gang)和美國(guo)。

紅杉資本全球執行(xing)合伙(huo)人沈南(nan)鵬在(zai)主(zhu)題演講中介紹(shao)，他(ta)曾被美(mei)國媒體問及一個問題，中國的(de)獨(du)角獸(市(shi)(shi)值超過10億美(mei)金)公司有(you)多(duo)少(shao)家，沈南(nan)鵬給他(ta)發(fa)的(de)材料讓(rang)該媒體大吃一驚(jing)，按(an)照10億美(mei)金市(shi)(shi)值，中國大部(bu)分A股上市(shi)(shi)企業基本上都符(fu)合獨(du)角獸標準。在(zai)當前火爆的(de)A股市(shi)(shi)場上，上市(shi)(shi)公司市(shi)(shi)值達到70億人民幣是一件太容(rong)易的(de)事。

在(zai)沈南鵬看來(lai)，二級市場的興旺一定會(hui)傳(chuan)導至一級市場，當前(qian)A股的火(huo)(huo)爆表現對(dui)創(chuang)業(ye)(ye)者心態(tai)和創(chuang)業(ye)(ye)環境帶來(lai)很多(duo)影響，甚至有些影響可(ke)能(neng)是負(fu)面(mian)的。沈南鵬強調，越(yue)是火(huo)(huo)爆的市場越(yue)需要創(chuang)業(ye)(ye)者堅(jian)毅(yi)(yi)前(qian)行，在(zai)競爭對(dui)手都(dou)能(neng)很容(rong)易拿到錢的背景(jing)下，對(dui)于創(chuang)始人來(lai)說(shuo)需要更多(duo)恒心和毅(yi)(yi)力，對(dui)于投資(zi)基金更應該堅(jian)持(chi)價值(zhi)投資(zi)，堅(jian)持(chi)支持(chi)和服務創(chuang)業(ye)(ye)者的長期(qi)理念(nian)。

過(guo)去20年(nian)的(de)科技發展一直(zhi)都(dou)在(zai)昭示一個道(dao)理，人力(li)(li)資源在(zai)企(qi)業發展過(guo)程中(zhong)正扮演越來越重(zhong)要(yao)的(de)角色。不僅CEO，團隊的(de)每一個人都(dou)很(hen)重(zhong)要(yao)，相應的(de)企(qi)業組織架構也發生很(hen)大變化，眾多(duo)大企(qi)業的(de)成功都(dou)是(shi)建立在(zai)內(nei)部多(duo)個有戰斗力(li)(li)的(de)小團隊的(de)基礎(chu)之上。

除了科技(ji)創新(xin)(xin)創業的浪(lang)潮(chao)之外，經濟轉型語境下，還有哪些創新(xin)(xin)浪(lang)潮(chao)？弘毅投(tou)資(zi)總裁趙令歡在(zai)主(zhu)題演講中表示(shi)，在(zai)世界范圍內存在(zai)一個(ge)更大(da)的浪(lang)潮(chao)是，作為新(xin)(xin)興市場國(guo)(guo)家的代表，中國(guo)(guo)在(zai)世界格局和在(zai)新(xin)(xin)國(guo)(guo)際經濟秩序中不斷(duan)崛起。趙令歡認為，這(zhe)個(ge)浪(lang)潮(chao)對于資(zi)本(ben)，尤其(qi)并(bing)購重(zhong)組類資(zi)本(ben)，是一個(ge)天大(da)機會。

弘(hong)毅(yi)曾經投資(zi)的(de)(de)(de)(de)80多(duo)家企(qi)業(ye)，雖然大(da)多(duo)數是(shi)傳統(tong)的(de)(de)(de)(de)制造(zao)業(ye)，但新(xin)(xin)增(zeng)市(shi)(shi)值(zhi)已(yi)經超過(guo)8000億(yi)(yi)元。這背(bei)后的(de)(de)(de)(de)一個重要(yao)趨勢是(shi)，中(zhong)國正在(zai)從(cong)世界工廠向世界市(shi)(shi)場劇烈(lie)轉(zhuan)(zhuan)型。趙令歡以弘(hong)毅(yi)投資(zi)的(de)(de)(de)(de)石(shi)家莊制藥舉例，弘(hong)毅(yi)在(zai)2006年進入時(shi)，這家企(qi)業(ye)是(shi)一家市(shi)(shi)值(zhi)僅30多(duo)億(yi)(yi)、利(li)潤少、市(shi)(shi)值(zhi)結(jie)構(gou)復雜的(de)(de)(de)(de)一家老國企(qi)，上(shang)星(xing)期弘(hong)毅(yi)退(tui)出時(shi)，這家企(qi)業(ye)已(yi)經成長成為市(shi)(shi)值(zhi)480億(yi)(yi)、年利(li)潤15億(yi)(yi)的(de)(de)(de)(de)高(gao)速增(zeng)長企(qi)業(ye)，弘(hong)毅(yi)所做的(de)(de)(de)(de)只(zhi)是(shi)幫助它轉(zhuan)(zhuan)變業(ye)務(wu)發展模(mo)式，從(cong)低價(jia)值(zhi)的(de)(de)(de)(de)原(yuan)料藥轉(zhuan)(zhuan)型至搞創新(xin)(xin)的(de)(de)(de)(de)品牌創新(xin)(xin)藥，這種模(mo)式上(shang)的(de)(de)(de)(de)巨大(da)轉(zhuan)(zhuan)型也是(shi)一種實實在(zai)在(zai)的(de)(de)(de)(de)創新(xin)(xin)。

中(zhong)國從世(shi)界(jie)制(zhi)造(zao)轉型到世(shi)界(jie)市場(chang)帶來的(de)是(shi)投資的(de)轉向，過去幾十年我們專注于向外國人生產物美價廉適銷對(dui)路的(de)商品(pin)，但(dan)中(zhong)國本(ben)(ben)身(shen)龐大(da)的(de)消費需求已經壯(zhuang)大(da)，建立在本(ben)(ben)土(tu)消費群體基礎上，全球哪些產品(pin)技術和服務(wu)能夠(gou)滿足這個(ge)需求，因此，弘毅此前一(yi)直在做國企(qi)改(gai)制(zhi)，但(dan)最(zui)近(jin)還開始做外企(qi)改(gai)制(zhi)，收購和改(gai)制(zhi)海外企(qi)業，將它打造(zao)成一(yi)個(ge)服務(wu)于中(zhong)國市場(chang)的(de)世(shi)界(jie)企(qi)業。

攜程聯合創始人、董事局(ju)主席梁建章表示，中國較(jiao)大(da)的(de)(de)人群就是70年(nian)代左右，典型的(de)(de)人就是40多歲，十(shi)年(nian)前這(zhe)(zhe)個人是30多歲，十(shi)年(nian)前確實還有大(da)量的(de)(de)需(xu)求(qiu)去買(mai)房子等等，十(shi)年(nian)以后(hou)他開始要儲蓄，他不是買(mai)房子，他可(ke)能儲蓄在金融資(zi)本(ben)，未來(lai)(lai)的(de)(de)話中國金融資(zi)本(ben)會是非常(chang)充(chong)裕的(de)(de)，這(zhe)(zhe)個也(ye)是未來(lai)(lai)一(yi)段時間中國需(xu)要對世界(jie)輸(shu)出很(hen)大(da)資(zi)本(ben)，因為這(zhe)(zhe)批人需(xu)要儲蓄、需(xu)要投資(zi)。

中國90后(hou)比80后(hou)少了(le)40%，那就(jiu)(jiu)(jiu)80后(hou)現在正好是(shi)30歲，30歲是(shi)創業的(de)較佳年齡(ling)，到(dao)了(le)90后(hou)他(ta)們去做的(de)時候，他(ta)們就(jiu)(jiu)(jiu)不是(shi)這(zhe)樣，90后(hou)出來的(de)時候，中國整體的(de)人口開始下降(jiang)，需求開始減小，他(ta)們面臨的(de)機會(hui)，掌握的(de)社會(hui)資(zi)源，他(ta)們得到(dao)的(de)力量，晉升(sheng)的(de)速度就(jiu)(jiu)(jiu)會(hui)不如80后(hou)，他(ta)們的(de)活(huo)力就(jiu)(jiu)(jiu)會(hui)下降(jiang)，可能是(shi)五年到(dao)十年以(yi)后(hou)。

美(mei)國(guo)華平投資(zi)集團(tuan)亞太區總裁(cai)黎輝(hui)表示，在(zai)TMT領域(yu)我們覺得有兩大(da)的(de)方面機會，一個是(shi)垂(chui)直領域(yu)的(de)市(shi)場機會，垂(chui)直領域(yu)大(da)的(de)流(liu)量入口，大(da)的(de)BAT在(zai)市(shi)場格局非常明顯。在(zai)一些垂(chui)直領域(yu)里面還是(shi)有很(hen)多(duo)機會的(de)。投資(zi)在(zai)分類信息、58同城(cheng)在(zai)招聘(pin)投資(zi)了獵聘(pin)，都出現了垂(chui)直領域(yu)的(de)領導者，還是(shi)會有很(hen)多(duo)投資(zi)的(de)機會。

最(zui)近(jin)投(tou)資的口袋購(gou)物和基于口袋購(gou)物上面創(chuang)造(zao)的新的商(shang)業模(mo)式，像微店，大家也(ye)都(dou)很熟悉。現在(zai)(zai)在(zai)(zai)短(duan)短(duan)一年多(duo)時間里(li)面，上面已經積攢了(le)1500萬的商(shang)戶，每(mei)天的交易(yi)額現在(zai)(zai)每(mei)個月都(dou)達到將近(jin)100億人(ren)民幣(bi)。這些(xie)都(dou)是新型(xing)平臺性的公(gong)司。

現(xian)在(zai)O2O線(xian)上線(xian)下(xia)的融合非常快。在(zai)O2O領(ling)域里面，很多線(xian)下(xia)企(qi)業線(xian)下(xia)能力是非常重要的，在(zai)過去往(wang)往(wang)是被忽視的，在(zai)今(jin)后來講，O2O模式能不(bu)(bu)能成功，取決于線(xian)下(xia)的能力能不(bu)(bu)能得到更好(hao)的發展。

巔峰對話專場分論壇邀(yao)請了深創投總(zong)(zong)裁孫東升、君聯資(zi)(zi)本首(shou)席投資(zi)(zi)官陳浩、九鼎投資(zi)(zi)合伙人何強、達(da)晨(chen)創投執行合伙人/總(zong)(zong)裁肖冰、嘉御基金(jin)董(dong)事長衛哲、紅杉資(zi)(zi)本中(zhong)國(guo)基金(jin)合伙人計越多(duo)位PE/VC業內投資(zi)(zi)領袖坐(zuo)而(er)論道(dao)，分享(xiang)他(ta)們(men)在股(gu)權投資(zi)(zi)市(shi)場征(zheng)戰(zhan)多(duo)年來的心得成(cheng)果和(he)總(zong)(zong)結體會。

嘉御基(ji)金董(dong)事長衛哲在“巔峰對話”論壇環節表示，從今年(nian)開始嘉御基(ji)金是(shi)純美元基(ji)金，在架構上既做好(hao)回歸國(guo)內的(de)(de)任何(he)一(yi)個(ge)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)(de)可能(neng)(neng)性，同時我(wo)(wo)們(men)還(huan)是(shi)建議(yi)他保(bao)留去(qu)海外資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)可能(neng)(neng)性。深創(chuang)投(tou)總(zong)裁孫(sun)東升指出注(zhu)冊(ce)(ce)制對我(wo)(wo)們(men)VC、企業界也好(hao)是(shi)一(yi)個(ge)利好(hao)的(de)(de)消息，注(zhu)冊(ce)(ce)制是(shi)真正的(de)(de)注(zhu)冊(ce)(ce)制，不(bu)是(shi)像我(wo)(wo)們(men)民(min)間所擔(dan)心的(de)(de)，是(shi)變種或(huo)者是(shi)怪胎。九鼎投(tou)資(zi)(zi)何(he)強認(ren)為九鼎投(tou)資(zi)(zi)掛(gua)新三板(ban)后(hou)，投(tou)資(zi)(zi)人的(de)(de)各(ge)(ge)種需求各(ge)(ge)種偏好(hao)我(wo)(wo)們(men)都(dou)(dou)去(qu)做一(yi)些投(tou)資(zi)(zi)，這也是(shi)大資(zi)(zi)管(guan)策略。紅杉資(zi)(zi)本(ben)中(zhong)國(guo)基(ji)金合伙(huo)人計越則(ze)認(ren)為每(mei)家投(tou)資(zi)(zi)機構投(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)歷史都(dou)(dou)是(shi)一(yi)樣的(de)(de)，最終永遠都(dou)(dou)是(shi)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)上或(huo)者我(wo)(wo)們(men)投(tou)的(de)(de)所有公司(si)(si)最后(hou)一(yi)定(ding)是(shi)10%的(de)(de)公司(si)(si)創(chuang)造了90%的(de)(de)收益(yi)。達晨(chen)創(chuang)投(tou)執(zhi)行合伙(huo)人/總(zong)裁肖冰(bing)在談到注(zhu)冊(ce)(ce)制是(shi)說(shuo)，“注(zhu)冊(ce)(ce)制應該是(shi)中(zhong)國(guo)資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)一(yi)個(ge)革命性的(de)(de)變化。”

而在(zai)(zai)“VC/PE專場(chang)”論壇(tan)上(shang)，嘉賓(bin)則圍繞“尋找(zhao)下一(yi)個投(tou)(tou)(tou)資大(da)風(feng)口”為(wei)核心主(zhu)題，針對(dui)天使(shi)/早期投(tou)(tou)(tou)資道(dao)、各資本(ben)勢力新(xin)三板角逐、國(guo)資改(gai)革投(tou)(tou)(tou)資機遇、上(shang)市(shi)公司+PE模式運作等多個熱點議題進行充分發散討論。 啟(qi)明(ming)創(chuang)投(tou)(tou)(tou)主(zhu)管(guan)合伙(huo)人(ren)甘劍平表示(shi)，新(xin)三板不(bu)管(guan)投(tou)(tou)(tou)資人(ren)最(zui)終是(shi)賺錢(qian)還是(shi)虧錢(qian)，會有(you)(you)(you)一(yi)個非常有(you)(you)(you)意思(si)的(de)(de)衡量標準，也許會出(chu)現千億巨(ju)頭(tou)。澳(ao)銀資本(ben)董(dong)事長熊鋼認為(wei)新(xin)三板對(dui)VC、PE絕對(dui)是(shi)個好(hao)事。而對(dui)于(yu)普通(tong)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資者這(zhe)是(shi)個風(feng)險極大(da)的(de)(de)市(shi)場(chang)，對(dui)外(wai)場(chang)外(wai)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資人(ren)一(yi)定要(yao)謹慎。關于(yu)互(hu)(hu)聯(lian)網金融(rong)，肖水龍(long)(long)在(zai)(zai)發言中說，“互(hu)(hu)聯(lian)網金融(rong)到了一(yi)個很(hen)大(da)的(de)(de)風(feng)口，如(ru)果做(zuo)得好(hao)的(de)(de)話，在(zai)(zai)某個風(feng)口當中找(zhao)到龍(long)(long)頭(tou)企業(ye)還是(shi)有(you)(you)(you)很(hen)大(da)的(de)(de)成長空間(jian)和(he)盈利(li)空間(jian)的(de)(de)。”德(de)同(tong)資本(ben)創(chuang)始主(zhu)管(guan)合伙(huo)人(ren)田立新(xin)提(ti)到當前IPO二(er)級市(shi)場(chang)火爆，需要(yao)思(si)考如(ru)何能夠通(tong)過PE、VC的(de)(de)渠道(dao)或(huo)者基(ji)金間(jian)接地(di)參與(yu)到二(er)級市(shi)場(chang)或(huo)者享受二(er)級市(shi)場(chang)的(de)(de)紅(hong)利(li)。通(tong)過并購來退(tui)出(chu)，在(zai)(zai)同(tong)樣的(de)(de)情況下，時間(jian)短(duan)、見(jian)效(xiao)快(kuai)。凱(kai)旋創(chuang)投(tou)(tou)(tou)創(chuang)始人(ren)和(he)執行合伙(huo)人(ren)周志雄認為(wei)跟健康(kang)有(you)(you)(you)關的(de)(de)IT，有(you)(you)(you)非常大(da)的(de)(de)機會。

“互(hu)(hu)聯網專場”、“文化傳媒專場”、“醫(yi)療健康專場”則從產業(ye)投資(zi)(zi)(zi)層面切入，探討未來這3大熱點(dian)行業(ye)細分投資(zi)(zi)(zi)機會(hui)和具(ju)體投資(zi)(zi)(zi)策略。君(jun)聯資(zi)(zi)(zi)本董(dong)事總經理李(li)家慶在“互(hu)(hu)聯網時代(dai) 革命進行時，哪些金礦(kuang)可挖(wa)掘？”議(yi)題中表(biao)示，互(hu)(hu)聯網+，結合方式(shi)很重要(yao)。北極光創投姜皓天(tian)認為(wei)互(hu)(hu)聯網＋將構成整個(ge)互(hu)(hu)聯網或(huo)者移動互(hu)(hu)聯網實(shi)用化的(de)大浪潮。關于眾籌，海(hai)納亞(ya)洲合伙(huo)人徐炳(bing)東在發言中表(biao)示，眾籌是大幅度的(de)降(jiang)低額(e)度融資(zi)(zi)(zi)的(de)方式(shi)，未來額(e)度一定會(hui)上升。

平安創新(xin)(xin)投資基金董事總經(jing)理郁樂認(ren)為市場(chang)的變(bian)化(hua)(hua)其實是產業升(sheng)級的過程(cheng)，是用新(xin)(xin)的模式業態(tai)去替代(dai)老的環境。金融行業如(ru)果(guo)愿意接受互聯網的改造，機會會變(bian)得更大。變(bian)化(hua)(hua)發(fa)生了沒關(guan)系，作(zuo)為投資人只要想清楚你在這(zhe)(zhe)個里(li)(li)面的價值(zhi)取向(xiang)認(ren)準方向(xiang)，把武功練好，總能在這(zhe)(zhe)里(li)(li)面找到很好的位置。往后看(kan)，做好準備(bei)，準備(bei)擁抱這(zhe)(zhe)些變(bian)化(hua)(hua)。

投中(zhong)資(zi)本CEO馬峻在(zai)本次會議中(zhong)參擔任“文(wen)化傳媒”論壇的(de)主(zhu)持人。果麥(mai)傳媒董(dong)事長路(lu)金波、界面CEO何(he)力(li)、華(hua)誼兄弟董(dong)事/副總裁胡明分別從新(xin)聞、出版、娛樂等方面發表了自(zi)己(ji)的(de)觀點。何(he)力(li)認為(wei)，新(xin)聞行業較大(da)的(de)改變是(shi)人們有移動終端以后(hou)，會有五六億人通過手機看各(ge)種(zhong)各(ge)樣的(de)內容。

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