騰訊達沃斯午宴激辯中國新角色：創新改革關乎全球穩定

騰訊財經

2015-09-11 19:50 9260

9月10日中午，2015年夏季達沃斯會議期間，騰訊投資家俱樂部舉辦了一場以“尖峰時刻 -- 全球經濟動蕩與大國博弈”為主題的午宴。

大連2015年9月(yue)11日電(dian) /美通社/ -- 9月(yue)10日中午，2015年夏季達(da)沃斯會(hui)議(yi)期間，騰訊投資家俱樂部舉辦(ban)了一場(chang)以(yi)“尖(jian)峰時刻 -- 全球經濟動蕩與大國(guo)博弈”為主題(ti)的午宴。來自(zi)政府、國(guo)際投行、世(shi)界五(wu)百強企業(ye)、學術(shu)機構的20多位嘉賓共聚一堂，探討(tao)在(zai)全球市場(chang)波(bo)動背(bei)后(hou)的經濟格局博弈，以(yi)及中國(guo)在(zai)世(shi)界經濟扮演的新角色。

清華大(da)學(xue)中國(guo)與(yu)世界經濟研究中心主(zhu)(zhu)任李稻(dao)葵、野村證券總部(bu)副社長巖(yan)崎俊博、國(guo)家發改委城(cheng)市(shi)和小城(cheng)鎮改革發展(zhan)中心主(zhu)(zhu)任李鐵、美(mei)銀(yin)美(mei)林中國(guo)區行政總裁任克英、摩(mo)根大(da)通亞(ya)太地區副主(zhu)(zhu)席李晶等分別(bie)進行了主(zhu)(zhu)題分享(xiang)。

2015年已(yi)過三分(fen)之二，在過去(qu)的幾個月中，中國資(zi)本(ben)市場(chang)經(jing)歷了(le)一場(chang)世(shi)界為之矚目的起(qi)伏。與此(ci)同時，全球(qiu)貨幣(bi)政策分(fen)歧逐(zhu)漸加大，經(jing)濟(ji)難覓增長點導致擔憂情緒不斷疊加，尤其在近期，被恐慌籠罩的全球(qiu)投資(zi)者，將全球(qiu)的不安(an)，指向(xiang)了(le)增速放緩的中國。

參與午(wu)宴討(tao)論的嘉賓(bin)認為，中國(guo)(guo)不是(shi)動蕩之源，而是(shi)全(quan)球(qiu)穩(wen)定增長之本。在(zai)(zai)全(quan)球(qiu)經濟復蘇(su)乏力、美聯(lian)儲加息預期日(ri)益強烈的背景(jing)下，影響(xiang)力不斷(duan)增強的中國(guo)(guo)，在(zai)(zai)世界格局中扮演(yan)的角色，正在(zai)(zai)發生(sheng)深刻變化。

但(dan)中國(guo)自身改革(ge)進(jin)程，已進(jin)入攻堅(jian)的關鍵(jian)時期(qi)，如何(he)適應新(xin)的全球動蕩環(huan)境(jing)、開啟更高層次的大國(guo)博弈，對中國(guo)來(lai)說(shuo)，并不輕松。

全球話語權爭奪戰開啟

過去幾個月，中(zhong)國股市(shi)(shi)和匯率市(shi)(shi)場的(de)波動(dong)，引起了全球(qiu)(qiu)關注，因(yin)為這一波動(dong)罕見(jian)地(di)影響了全球(qiu)(qiu)市(shi)(shi)場。

剛剛受邀(yao)參(can)加完全球央行行長會(hui)議的(de)李稻(dao)葵(kui)稱(cheng)，在央行行長會(hui)議上，多個國(guo)家，將(jiang)金融動蕩(dang)的(de)責任指向中國(guo)。李稻(dao)葵(kui)認(ren)為，中國(guo)并不完全是(shi)動蕩(dang)之(zhi)源，這實際上是(shi)大(da)國(guo)之(zhi)間的(de)一場(chang)話語權之(zhi)爭(zheng)。

他(ta)指(zhi)出(chu)，中國(guo)經濟結構調(diao)整(zheng)向好，“政策彈(dan)藥(yao)”充足，其他(ta)國(guo)家的(de)(de)擔(dan)憂，只是新的(de)(de)世界(jie)格(ge)局下，不同板塊之間的(de)(de)碰撞(zhuang)。此次(ci)人民幣貶值，引起了全球的(de)(de)關注，這說(shuo)明，人民幣實際(ji)(ji)上已經成為了準國(guo)際(ji)(ji)貨幣。

而全球實(shi)際的(de)動蕩(dang)，更大(da)程度上，與美聯(lian)儲的(de)加息預期難(nan)脫干系。

李稻(dao)葵稱，在(zai)全球央行行長(chang)會議上(shang)，各國(guo)央行行長(chang)，都表達(da)了他們的共同(tong)的期(qi)許，希望美聯(lian)儲在(zai)考慮(lv)貨幣政策時，能夠更多地考慮(lv)美國(guo)之外的經(jing)濟(ji)體(ti)恢復情況(kuang)。

他(ta)認為(wei)，在(zai)內外壓力下，美(mei)聯(lian)儲9月加息的(de)(de)可能性(xing)在(zai)下降(jiang)。不過(guo)同時，他(ta)也表示，美(mei)聯(lian)儲加息仍是大勢所趨，以半(ban)年(nian)為(wei)窗口(kou)的(de)(de)話，加息的(de)(de)可能性(xing)還是非常大。

來自美銀美林的(de)任克英指出，“美國(guo)四次量(liang)化寬松成(cheng)就，不易得來，如果(guo)匆忙加息(xi)會帶來巨大后患，重蹈1937年(nian)覆(fu)轍。”

1937年，時(shi)任美(mei)國(guo)總(zong)統的羅斯福和(he)美(mei)聯儲認為，美(mei)國(guo)經(jing)濟的增長已經(jing)恢(hui)復(fu)到(dao)昔(xi)日的健康狀(zhuang)態(tai)，并擔憂(you)財政和(he)貨幣刺激過于寬松。但(dan)隨后開啟(qi)的貨幣政策(ce)正(zheng)常化過程卻觸發了1937年的經(jing)濟大衰退。

美聯(lian)儲(chu)(chu)將(jiang)在本月17日召(zhao)開新一輪(lun)的議(yi)息會議(yi)，在美聯(lian)儲(chu)(chu)面臨關鍵決策之(zhi)際，美國前財長(chang)薩默(mo)斯、國際貨幣基金組織（IMF）以(yi)及世界銀行都曾經在公開場合(he)呼吁聯(lian)儲(chu)(chu)不(bu)要急(ji)于(yu)加息，以(yi)避免出現系統性(xing)風險。

任(ren)克英強調，美(mei)國(guo)經濟是否(fou)承受(shou)聯儲(chu)(chu)加(jia)息的沖擊應存疑。雖然美(mei)國(guo)股(gu)市在聯儲(chu)(chu)的四輪量化寬松(song)中表現搶眼，但是實體經濟卻(que)難覓增長(chang)點。在油價下跌之(zhi)后(hou)，居民收入的增加(jia)并沒(mei)有轉(zhuan)化為(wei)消費。

任(ren)克英指出(chu)，美國人開(kai)始存錢，銀(yin)行的儲(chu)蓄(xu)達(da)到1.3萬億美元。這才是美聯(lian)儲(chu)遲(chi)遲(chi)不能下最(zui)后決定，進(jin)行加息(xi)的原因(yin)之一。“因(yin)為消費沒(mei)有(you)想象得那么(me)好，同(tong)時通貨膨(peng)脹(zhang)沒(mei)有(you)超過警(jing)戒線(xian)。”

中國資本市場亟待成熟化

雖然中國作為“全球市場動蕩罪魁”的嫌疑基本排除，但中國資本市場的波動，確實是需要正視的問題。

“這次中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)股災，給全世界(jie)的(de)(de)(de)金(jin)融市場(chang)，帶(dai)來了巨大的(de)(de)(de)沖擊(ji)，中(zhong)國(guo)的(de)(de)(de)經濟(ji)對世界(jie)的(de)(de)(de)影(ying)響力在不斷提高。” 來自野村證(zheng)(zheng)券(quan)的(de)(de)(de)巖崎俊博表示，改革(ge)中(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)市場(chang)，不但(dan)對中(zhong)國(guo)自身的(de)(de)(de)經濟(ji)發展有利，對全世界(jie)經濟(ji)穩定和(he)發展，也非常重(zhong)要。

巖崎俊博(bo)認為，中國資本市(shi)場的癥結在(zai)于(yu)，尚(shang)不夠成熟(shu)。

他(ta)建議(yi)，中(zhong)國(guo)(guo)進一(yi)(yi)步放(fang)開對(dui)外資(zi)券商的限制，把外資(zi)真正地引到中(zhong)國(guo)(guo)市場(chang)當中(zhong)，成為市場(chang)的一(yi)(yi)份子。他(ta)從(cong)歷史(shi)經(jing)驗出發指出，只有更多機(ji)構投資(zi)者參(can)與(yu)進來(lai)，市場(chang)才(cai)能更加穩定(ding)。

面對中國股市近期(qi)的波(bo)動(dong)，巖崎(qi)俊博表示，已經(jing)感受到(dao)投資者(zhe)產生的悲觀情(qing)緒。他認為，中國經(jing)濟問題的根源，是(shi)在于市場經(jing)濟體(ti)制還(huan)沒有(you)完全成(cheng)熟，他希望(wang)中國政府能有(you)所作為。

他指(zhi)出，除了放開對(dui)外資券(quan)商(shang)的(de)限制(zhi)，中(zhong)國政府(fu)還需要培養優(you)秀(xiu)的(de)機構投資者，加速企業 IPO 制(zhi)度的(de)相關改革，跟進金融跨行(xing)業監管的(de)潮流。

摩根(gen)大通的李(li)晶同樣認為，提高機構投(tou)資者的市(shi)場份額(e)，有利(li)于市(shi)場的健康發展。但她認為，這一(yi)過程并非一(yi)蹴(cu)而就(jiu)，“這不是一(yi)年、兩年能完成的任(ren)務，這需要(yao)三年、五年，也(ye)可能是十(shi)年的時間，才能把機構投(tou)資者的份額(e)提高。”

國企改革的希冀與尷尬

無論是(shi)適應(ying)新的(de)國際角色，還是(shi)建設穩(wen)定的(de)資本市(shi)場(chang)，改革(ge)都(dou)是(shi)中國的(de)必(bi)由之路。

其中，國有企業(ye)改革，成為(wei)2015夏季(ji)達沃斯(si)熱門的話題之一。然而(er)對于混合所有制的前景，上海高級金融學院(yuan)副院(yuan)長朱(zhu)寧在騰訊投資家俱樂(le)部達沃斯(si)午宴上表(biao)示，“個人一直(zhi)不特別(bie)看好”。

朱寧表示，在進行股權混(hun)合所有(you)(you)的(de)時候(hou)，民營資本希望(wang)，獲得更(geng)優質的(de)國有(you)(you)資產(chan)，而國有(you)(you)資產(chan)希望(wang)，盡可(ke)能甩掉包(bao)袱(fu)，或者通過引進民營資本，來化解現(xian)在的(de)困難。在財(cai)務角(jiao)度(du)，雙(shuang)方(fang)很難找到雙(shuang)贏的(de)途徑(jing)。

在朱寧(ning)看來，真正可行的(de)(de)路徑不是所(suo)有制的(de)(de)改革(ge)，而(er)是整個企(qi)業經營(ying)理念、管理方式和(he)運行機制的(de)(de)改革(ge)。這種改革(ge)將涉及更(geng)核心及更(geng)深層次的(de)(de)問(wen)題，比如，政(zheng)府和(he)市(shi)場關系的(de)(de)轉變(bian)。

巖崎俊博分享了日(ri)本政府在1980年代進行國企改革(ge)的(de)(de)經驗(yan)，“利用證券市場的(de)(de)發(fa)展(zhan)，推進國有企業民營(ying)化(hua)的(de)(de)路程”。他指出(chu)，日(ri)本政府在改革(ge)過程中不斷降低自己對公司的(de)(de)控股比例，最(zui)后實現了完全(quan)的(de)(de)民營(ying)化(hua)改革(ge)。

在(zai)日本(ben)這一輪民(min)營化改革(ge)中，包括日本(ben)電信電話公司、日本(ben)國有鐵道公司等大(da)型國有企業，都進行了(le)(le)改革(ge)，提高了(le)(le)金融(rong)效率，改善了(le)(le)企業收益。

不(bu)(bu)過朱寧認為，日本的(de)方式(shi)，對中國(guo)市(shi)場不(bu)(bu)一定完全適用。在國(guo)外，國(guo)企(qi)更(geng)多是(shi)從(cong)財務角度(du)來定義，指國(guo)家通過不(bu)(bu)同形(xing)式(shi)持有企(qi)業(ye)(ye)部(bu)分股權或控股股權。然而在中國(guo)，不(bu)(bu)僅是(shi)從(cong)財務角度(du)定義國(guo)企(qi)，國(guo)企(qi)還(huan)指需(xu)要(yao)承擔重要(yao)的(de)社會職責。他建議(yi)，“國(guo)有企(qi)業(ye)(ye)，需(xu)要(yao)在經(jing)濟職能和社會職能之間，尋求一種平衡。”

新型城鎮化的遐想

除國企(qi)改(gai)革外，城(cheng)鎮化(hua)改(gai)革，一直被視(shi)為新的經濟增長動力(li)，而受到廣泛關注。

來自(zi)國家發改委的李鐵，認(ren)同(tong)城鎮化(hua)改革(ge)的作用，但他認(ren)為，舊的城鎮化(hua)模式已經走到盡頭(tou)，如何創(chuang)新城鎮化(hua)模式，是擺(bai)在眼前最現實(shi)的問題。

他指出(chu)，改革(ge)開放30年，政府和企業(ye)共(gong)同為了賺錢，推動(dong)(dong)了經濟增長(chang)。其中，由于(yu)政府過于(yu)強烈的(de)增加(jia)財(cai)政收入的(de)動(dong)(dong)機，使(shi)得經濟發(fa)展出(chu)現失衡。財(cai)政收入被房地產(chan)綁架，資源(yuan)配置(zhi)效率地下，造成(cheng)腐敗滋生，這種發(fa)展模式(shi)目前(qian)受(shou)到嚴重挑戰。三十年雙(shuang)驅動(dong)(dong)的(de)發(fa)展模式(shi)，雖然帶來(lai)(lai)了高速增長(chang)，帶來(lai)(lai)了城市面貌的(de)變化，但是也帶來(lai)(lai)了現在所面臨(lin)著(zhu)的(de)危機。

他指出，地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)的轉型并非易事(shi)，“王健林(lin)可以跳出來，向輕資產轉化，地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)怎(zen)么跳啊(a)？債務在這兒(er)放著呢。”

但(dan)他認為，雖然現(xian)狀不佳(jia)，但(dan)城鎮化前(qian)景仍向(xiang)好。中國(guo)仍有(you)近一半人口居于農村，未來(lai)(lai)還(huan)要進(jin)行空間大挪移(yi)，大挪移(yi)會帶來(lai)(lai)消費需求(qiu)和投(tou)資需求(qiu)。

另外，城(cheng)市(shi)基礎設施的投(tou)資，使城(cheng)市(shi)發(fa)生(sheng)巨(ju)大(da)變化，變化還沒有(you)結束，應(ying)該加(jia)強軌道交通，放大(da)核心城(cheng)市(shi)的輻射(she)效(xiao)用。同時保(bao)障機(ji)制(zhi)和價格機(ji)制(zhi)放開，讓大(da)挪移帶(dai)來的新增城(cheng)市(shi)人口(kou)，能有(you)較低的生(sheng)活(huo)成本，這種吸引力能加(jia)速城(cheng)鎮化進程。

他指出，隨(sui)著新一屆政府在(zai)反腐以及國際問題上(shang)(shang)取得成效，企業的活(huo)力、中小城市(shi)的活(huo)力、民間的活(huo)力，甚至土地(di)的活(huo)力將(jiang)得到(dao)釋(shi)放，可以從根本上(shang)(shang)改變中國未來的面(mian)貌。

李鐵認為(wei)，中國(guo)轉型遇到的困難期，只(zhi)是暫時的，關鍵是不要(yao)出(chu)錯牌(pai)，只(zhi)要(yao)各類(lei)投資，從(cong)投機轉向于創新(xin)、轉向于實體經濟的發展，中國(guo)還會保持較高的增長速度。

附：出席騰訊投資家俱樂部夏季達沃斯午宴名單

李稻(dao)葵(kui) 清華大學中國(guo)與(yu)世界經濟研究中心主任

李鐵(tie) 發改(gai)委城市和(he)小城鎮(zhen)改(gai)革發展中心主任(ren)

陳菊紅騰訊公司副總裁騰訊網絡媒體(ti)總編輯

巖崎(qi)俊(jun)博野(ye)村(cun)證券總部(bu)副(fu)社(she)長

楊志中野村證券中國董事長

任克英美(mei)銀美(mei)林(lin)中(zhong)國區行政(zheng)總裁(cai)

蔣錫培遠東控(kong)股集團有限公司董事局主席

符績(ji)勛(xun) 紀源資本管理合伙(huo)人

陳(chen)國(guo)鋼(gang) 中民(min)投副(fu)總裁

馬立騰訊(xun)網副總編輯(ji)