深圳2009年2月24日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券研發中心策略研究團隊發布一周投資策略，主要內容如下：

-- 國際市場：東歐危機浮出水面。

 發達經濟體的金融業與企業都在加快資本回流，一方面引發美元持續走強，另一方面卻引致東歐危機，預示著金融危機第二波或從發達經濟體內外同時引爆。中東歐已經陷入外資流出、貨幣貶值、通貨膨脹、利率高企、經濟衰退的泥潭中。而中國和亞洲國家98年金融危機后重視積累外匯儲備并減少外債，應能避免類似危機，但潛在風險仍需警惕。

-- A 股市場：提高風險意識，注意逢高減持。

 上周 A 股沖高震蕩回落后企穩，如招商證券策略研究小組所料，補漲大量發生。值得注意的是個人投資者入市和交易意愿急劇上升。然而 A 股的獨立行情還能走多遠？從支持本輪反彈的三個因素來看：1、復產補庫大概持續到2-3月份。2、信貸擴張拐點約在3月份。3、經濟政策預期將在兩會前后達到高點。上述三方面因素對市場預期的支持意義將逐漸趨弱，意味著反彈進入尾聲，即使持續也是強弩之末。

 與此同時，招商證券策略研究小組認為投資者應該考慮可能引發市場調整的風險因素：1、東歐危機、從而金融危機若深化擴散甚至可能引發外資撤離。2、貿易順差若快速縮減將抑制流動性創造。3、央行與各大銀行若重新重視風險可能再度加強信貸控制。這三個因素實際上都指向流動性收縮的風險，目前都還沒有明確發展的跡象。但考慮 A 股估值處于全球高位、A-H 溢價60%，投資者應當提高風險意識，注意逢高減持。

-- 中國股市應如何避免泡沫？

 全球金融危機之下，A 股市場基于中國經濟將獨善其身的樂觀預期，又一次形成了一個小型的估值修正泡沫。而回首中國股市18年歷史，總是一個泡沫接著另一個泡沫，反復演繹生成-膨脹-破裂-沉淪的循環。中國股市應當如何避免泡沫、健康發展？關于這一問題的思辨從來未曾停止，或將從此激烈。

 投資機會方面：招商證券策略研究小組認為消費刺激政策受益型行業如零售、大眾品、旅游等行業，內需訂單充沛的工程機械等行業仍存在機會。銀行存在補漲的可能性，但也必然被認為是踏空資金入市的標志。招商銀行、西飛國際大量分散的限售股解禁可能帶來交易性機會。招商證券行業研究員推薦天藥股份、格力電器等同樣值得關注。