北京2017年10月19日電(dian) /美通社/ -- 全球領先的咨詢、保(bao)險(xian)經紀(ji)以及解決方案公司韋萊韜悅(yue)（Willis Towers Watson，NASDAQ: WLTW）發布《A股市場高(gao)管(guan)薪(xin)酬(chou)與人才治理2016-2017分(fen)析報告》。數據(ju)研究(jiu)顯(xian)示，A股公司CEO總(zong)現金薪(xin)酬(chou)業績導向突出。

1. A股公司CEO總現金薪酬前十名：房地產、金融、制造業“三足鼎立”

2016財年，A股公司CEO付薪前十名中，CEO總現金薪酬中位值為810萬元（約為A股全市場CEO總現金薪酬中位值的13.8倍）。相較于2015年A股CEO付薪前十名（中位值為900萬元），2016年水平略有下降（-10%），與近年來A股全市場CEO付薪水平的持續上升形成鮮明對照。前十名公司中，房地產行業（3家）、金融行業（3家）、制造行業（3家）“三足鼎立”，付薪能力較強。第一名(ming)薪酬水平(ping)約為(wei)第十名(ming)的2.0倍(bei)，與2015年（2.4倍(bei)）相比，該差(cha)異(yi)倍(bei)數(shu)略(lve)有縮小。

2016年(nian)A股公司CEO總現金薪(xin)酬(chou)前(qian)十名水(shui)平分(fen)布(bu)情況

與赴(fu)港上(shang)市(shi)(shi)中國公(gong)司(si)CEO總(zong)現(xian)金薪(xin)酬(chou)前(qian)十(shi)名相比，A股(gu)顯(xian)著低于港股(gu)（港股(gu)前(qian)十(shi)名CEO總(zong)現(xian)金薪(xin)酬(chou)中位(wei)(wei)值2962萬元，A股(gu)為810萬），與歷年趨勢相同。從行業分(fen)布來看，房地產行業在(zai)各(ge)資本(ben)市(shi)(shi)場付薪(xin)前(qian)十(shi)名中均有席位(wei)(wei)。

2. A股CEO年度總現金薪酬整體增長，無實際控制人企業^[1]CEO薪酬（中位值）較高，金融行業^[2]CEO薪酬繼續領跑各行業

2016年A股公司CEO年度總現金薪酬中位值為58.5萬元（2015年55.0萬元），CEO薪酬水平整體呈上漲趨勢。與赴海外上市中國公司CEO總現金薪酬中位水平相比，A股顯著低于港股公司，與美股公司水平相當（港股161萬，美股69萬），與歷年趨勢基本一致。不同市場板塊、企業屬性、行業間CEO薪酬水平差異明顯。其中，主板企業CEO付薪水平較高（CEO總現金薪酬中位值為61.4萬元），略高于中小板企業水平；無實際控制人企業CEO付薪水平遠高于其他屬性企業水平（CEO總現金薪酬中位值約為106.5萬元）；金融業及房地產行業CEO付薪水平繼續領跑（CEO總現(xian)金薪酬中(zhong)位值分別為168.0萬元和97.9萬元）。

2016年A股公司(si)CEO總現金薪酬（中(zhong)位值）

2016年A股公司CEO總現金(jin)薪酬（中位值）

3. A股公司業績整體跑贏宏觀經濟增速，CEO薪酬增幅與業績增長關聯度高，無實際控制人企業及地產行業CEO薪酬漲幅較大

從全市場來看，2016年A股公司營業收入增長及凈利潤增長^[3]均(jun)超過11%，整體業(ye)(ye)績(ji)增(zeng)速超過宏(hong)觀(guan)經濟增(zeng)長(chang)速度(du)。其中，創業(ye)(ye)板(ban)企(qi)業(ye)(ye)（營業(ye)(ye)收(shou)入和凈利(li)潤增(zeng)長(chang)率中位值均(jun)超過20%）和民(min)營企(qi)業(ye)(ye)（營業(ye)(ye)收(shou)入和凈利(li)潤增(zeng)長(chang)率中位值均(jun)超過15%）業(ye)(ye)績(ji)表現亮眼。

A股(gu)上市公(gong)司(si)整體業(ye)績趨勢與赴港(gang)及(ji)赴美上市公(gong)司(si)表(biao)現(xian)一致，增(zeng)量率高于(yu)港(gang)股(gu)和(he)美股(gu)（港(gang)股(gu)7%，美股(gu)6%）。

2016年A股(gu)公(gong)司業績(ji)增長率

基于兩年共有樣本研究分析，2016年A股公司CEO付薪變化幅度中位值為3.3%，略低于境外上市中國企業CEO的薪酬變化幅度（2016年港股公(gong)司CEO付薪變化(hua)幅度中位值為(wei)4%；美股公(gong)司為(wei)7%）。

值得注意的是，與國有、民營、外資控股企業相比，無實際控制人企業不僅CEO付薪水平相對較高，而且CEO薪酬變化幅度（8.7%）也較大。然而，在(zai)其CEO薪酬(chou)水平保持(chi)高(gao)位(wei)以(yi)及上漲的(de)同時(shi)，無實際控制人企業(ye)整體的(de)凈利(li)潤(run)率水平（2015年(nian)凈利(li)潤(run)率中(zhong)位(wei)值11%，2016年(nian)凈利(li)潤(run)率中(zhong)位(wei)值9%）確有(you)所(suo)下降，這與其他屬(shu)性企業(ye)近兩年(nian)來的(de)盈利(li)能(neng)力基本持(chi)平或不斷提(ti)升，形成鮮明對(dui)照。

2016年A股公(gong)司(si)CEO總(zong)現金(jin)薪酬變化幅度中位值

分行業來看，房地產企業CEO在其付薪水平保持高位的同時，薪酬變化幅度也領先于其他行業，較上年增長4.3%，薪酬競爭優勢明顯。在CEO薪(xin)酬“雙高(gao)”的(de)(de)同時(shi)，房地產企(qi)業(ye)2016年(nian)的(de)(de)整體業(ye)績表現(xian)也可圈可點(dian) -- 營(ying)業(ye)收入增長率(lv)和(he)凈利潤(run)增長率(lv)分別接(jie)近于25%，同時(shi)企(qi)業(ye)的(de)(de)凈利潤(run)率(lv)水平也略有提升。

2016年A股公司(si)CEO總現金薪酬變化幅度中位(wei)值

4.    A股公司CEO付薪水平與公司收入規模與利潤水平正相關性顯著

通過分析公司營業收入、凈利潤與CEO付薪水平的關系后，我們發現A股公司CEO薪酬水平與公司收入規模與凈利潤水平正相關性顯著，即公司收入規模越大、凈利潤水平越高，CEO付薪水平越高。整體來看，收入規模大型企業^[4]CEO總現(xian)金薪酬(chou)中位水平(ping)(ping)約(yue)為小型(xing)及超小型(xing)企業的(de)1.5~2.0倍(bei)。凈利(li)潤(run)水平(ping)(ping)與(yu)CEO薪酬(chou)間相關性(xing)與(yu)赴港上(shang)市公司CEO薪酬(chou)水平(ping)(ping)與(yu)公司凈利(li)潤(run)之間的(de)相關性(xing)呈現(xian)一致關系。

2016年A股不同收入規模/凈利潤水(shui)平公(gong)司CEO

動態來看，CEO付薪水平增長與公司業績水平增長（以營業收入和凈利潤變化為例）也呈現正相關性，即公司業績水平增長幅度^[5]越大，CEO付(fu)薪水(shui)平增長越多。

A股不同收入規(gui)模(mo)增長幅度(du)/凈利(li)潤水(shui)平增長幅度(du)公司CEO總現金薪(xin)酬變化幅度(du)中位值

5. 性別因素未對A股公司高管薪酬水平產生顯著性影響

經分析A股不同性別關鍵高管崗位任職者之間總現金薪酬水平的差異，我們發現性別因素對于高管付薪水平沒有顯著的影響。以CEO、副總經(jing)理、財務負(fu)責(ze)人這三(san)個關鍵高管(guan)崗位為例(li)，從A股全市場以及(ji)主板(ban)市場來看（樣本(ben)量充足）男性與女性任職者之(zhi)間的(de)薪酬相對差異(yi)并(bing)不明顯。

2016年(nian)A股全市場/主板市場高管關鍵崗(gang)位

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