深圳2009年9月8日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發布基金市場一周觀察，具體內容如下：

 由于信貸急劇萎縮、市場擴容壓力巨大、基金發行節奏放緩、、上市公司整體業績沒有超預期表現以及解禁限售股可能拋售加劇等原因，使得八月份市場出現連續的大幅下跌。

 進入九月，短短一周內政策暖風頻吹：發改委年內第四次調高油價；證監會表示將推出四項措施維持證券市場穩定健康發展；銀監會表示銀行次級債可分年扣減；國家外匯管理局將單家 QFII 機構申請投資額度的上限由8億美元增至10億美元，拓展進入股市資金渠道。此外，IPO 節奏有所放緩，專戶理財“一對多”加快推出步伐，股票型基金、尤其是指數型基金審批速度加快，這些一方面有助于緩解流動性需求的壓力，另一方面試圖增加理性資金進入市場確保市場穩定，可見監管層維穩意圖之明確。

 政策護盤雖然不一定能夠改變市場原有的運行趨勢，但能夠對運行節奏產生影響。大盤是否能夠終止下跌的趨勢，還要看經濟的恢復是否能如市場預期，或者超出市場預期。中國物流與采購聯合會9月1日公布的數據顯示，8月中國制造業采購經理指數 (PMI) 為54%，連續六個月高于臨界點。該值與生產變動基本一致，因此生產加速的趨勢仍會延續。接下來國家統計局將要公布的8月份宏觀經濟數據尤為重要。

 此外，市場情況也尤為重要。如果大盤繼續上漲，前期套牢盤解套壓力巨大；短線獲利籌碼套現要求強烈；“大小非”減持意愿增強，且下半年解禁數量較大（是上半年的5倍）；IPO 節奏雖然放緩，但大盤股的發行隨帶來的資金壓力也不容忽視；市場參與者信心偏弱，后市成交量不能樂觀。這些都將構成指數上漲的阻力。

 基于上述原因，在新的數據推翻前述分析之前，招商證券研發中心基金研究小組對市場中期走勢仍較為樂觀。但是由于市場上行阻力依然加大，短期震蕩調整的風險仍然存在。建議投資風格偏于保守的基金投資者，通過買賣 ETF 以及封閉式基金這類可交易、流動性較強的基金品種，實現對風險偏高的權益類資產的調整，以較低的交易成本實現戰術性調倉的目的。同時密切關注近期將要公布的經濟數據，若經濟向好趨勢明確，并且在市場環境較好的情況下，再做出加倉的選擇。

 對已持有偏股型開放式基金的投資者，招商證券基金研究組并不建議當前進行大量贖回。一方面是由于主動投資的偏股型基金一般都會積極的進行擇時，且經過測算，一些基金的股票倉位確實已經進行了相應的調整；另一方面，開放式基金調整組合的價格和時間成本都較高，不適于短期的波段操作。