深圳2010年5月17日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發布一周投資策略，主要內容如下：

 上周市場似乎出現了筑底跡象，前期跌幅較大的銀行地產出現了企穩特征，而此前的強勢行業如航空、電子、傳媒等上周出現較大幅度的補跌。

 從估值角度看，市場到了底部的左側。考慮2010 年業績預期，滬深300動態市盈率上周末為14.15倍，假定2008年市場出現底部時的市盈率是近年來的估值底，那么市場下跌的空間應該不大了。但需要指出的是當時的估值底是事后總結，現在的預測市盈率包含了未來的業績增長預期，而市場普遍擔心未來的業績增長會因宏觀調控而下調。

 從基本面的邏輯看，市場仍缺乏趨勢性向好的契機，仍處于等待政策效果顯現、觀察政策動向的過程。上周報告《等待政策效果、觀察政策動向》中指出：從一輪小周期的角度看，宏觀政策到了緊縮周期的后半段，通脹處于左肩，房價處于右肩。未來是等待政策效果顯現、觀察政策動向的過程。當政府表態對于通脹和房價的調控感到滿意，并重新注重經濟增長而改變政策趨向時，市場將迎來邏輯上的底部。

 行業方面，雖然上周銀行地產出現了企穩，但從消息層面看，溫家寶在天津考察時指出要堅決遏制房價過快上漲，暗示政策層面短期仍難以很快放松，這意味著地產、銀行行業出現系統性向好趨勢的可能性很小。建議關注補跌之后的醫藥、食品飲料、旅游等穩定增長行業以及航空等。