北京2015年5月(yue)28日電(dian) /美通社/ -- 2014年5月(yue)9日出臺的(de)新“國九條”，提出了鼓勵上市(shi)公(gong)(gong)司(si)建立市(shi)值(zhi)管(guan)理制度，市(shi)值(zhi)管(guan)理也成為了中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)的(de)熱門詞匯(hui)。在過(guo)去的(de)一年時(shi)間里(li)，不少上市(shi)公(gong)(gong)司(si)通過(guo)跨界(jie)轉型(xing)、設立并購資(zi)金，紛(fen)紛(fen)定(ding)向(xiang)增發(fa)、推出股權激勵，利用衍生品(pin)進(jin)行(xing)市(shi)值(zhi)套(tao)利等(deng)市(shi)值(zhi)管(guan)理手段，推進(jin)公(gong)(gong)司(si)市(shi)值(zhi)的(de)快速成長，促(cu)進(jin)了資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)的(de)活躍與發(fa)展。而在金融改(gai)革、中國資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)面臨變革的(de)背景下，公(gong)(gong)司(si)的(de)市(shi)值(zhi)管(guan)理將走向(xiang)何方？

2015年5月17日，上(shang)海高(gao)級(ji)金融(rong)學院（SAIF）聯合《經(jing)濟觀(guan)察報》在(zai)北京舉(ju)辦(ban)了以“新資本格局下市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理與(yu)創新”為主(zhu)題的金融(rong)E沙龍活動，中國上(shang)市(shi)(shi)公司市(shi)(shi)值(zhi)管(guan)(guan)理研究中心主(zhu)任施光耀，SAIF 會(hui)計學全時訪問(wen)副(fu)教授(shou)李峰，上(shang)海融(rong)政咨詢(xun)董事長、股(gu)權激勵專家鄭培敏，SAIF金融(rong)EMBA學員(yuan)、樂視(shi)網副(fu)總裁劉淼等應邀出席并發表了精(jing)彩觀(guan)點。

中國上市公司市值管理研究中心主任施光耀在以“五個人一頭牛的故事 -- 兼論牛(niu)市里的(de)(de)(de)市值管(guan)(guan)理”為主旨的(de)(de)(de)演講(jiang)中，將牛(niu)市背景下面(mian)對市值管(guan)(guan)理所(suo)表現出的(de)(de)(de)行為反應分(fen)成五類人：欣賞(shang)者(zhe)(zhe)、癡(chi)迷者(zhe)(zhe)、套現者(zhe)(zhe)、順應者(zhe)(zhe)和逆行者(zhe)(zhe)。他表示，在牛(niu)市中做(zuo)(zuo)好市值管(guan)(guan)理首要(yao)的(de)(de)(de)事情(qing)是做(zuo)(zuo)好自我定位(wei)，“不做(zuo)(zuo)欣賞(shang)者(zhe)(zhe)，要(yao)做(zuo)(zuo)市場管(guan)(guan)理；慎做(zuo)(zuo)癡(chi)迷者(zhe)(zhe)；做(zuo)(zuo)順應者(zhe)(zhe)，順勢而(er)為；巧做(zuo)(zuo)套現。”

施光耀從“道”的角度闡釋了如何做好牛市市值管理。在他看來，首先要全面地理解市值管理的內涵；其次要準確地認識市值管理的實質；第三要時刻牢記價值經營的真諦 -- 順勢者昌(chang)、逆(ni)勢者亡；第四要自覺(jue)地堅守市(shi)(shi)(shi)(shi)值管(guan)理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)紅線(xian)。施(shi)光耀指(zhi)出，中國資本市(shi)(shi)(shi)(shi)場是(shi)一個牛(niu)短熊長的(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)(shi)場，牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)來之(zhi)不易，往(wang)往(wang)是(shi)稍(shao)縱即逝。能否抓住(zhu)牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)機遇，騎牛(niu)發展(zhan)，不僅關系(xi)到每(mei)一家(jia)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公司的(de)(de)(de)(de)(de)發展(zhan)大(da)計(ji)，而且影響到廣大(da)股東的(de)(de)(de)(de)(de)切身利益(yi)。研究牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)、順應牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)規律、總結牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)經驗、提高牛(niu)市(shi)(shi)(shi)(shi)里面市(shi)(shi)(shi)(shi)值管(guan)理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)績效，應該成為每(mei)一家(jia)上(shang)市(shi)(shi)(shi)(shi)公司的(de)(de)(de)(de)(de)管(guan)理(li)的(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)中之(zhi)重(zhong)。

李(li)(li)峰(feng)教授則從上(shang)市(shi)公(gong)司(si)合(he)規合(he)法的(de)角(jiao)度探討市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)問(wen)題。他(ta)指出，市(shi)值(zhi)管(guan)理(li)是(shi)以(yi)股東(dong)價(jia)(jia)值(zhi)為較大化的(de)目的(de)下通(tong)過價(jia)(jia)值(zhi)創(chuang)(chuang)造(zao)和(he)戰略財(cai)務(wu)溝通(tong)、信息(xi)溝通(tong)兩(liang)種手段創(chuang)(chuang)造(zao)價(jia)(jia)值(zhi)和(he)把價(jia)(jia)值(zhi)窗體給投資者。“中國(guo)市(shi)場(chang)產(chan)業沒(mei)有(you)得到有(you)效整合(he)和(he)優化，所以(yi)創(chuang)(chuang)造(zao)價(jia)(jia)值(zhi)可(ke)(ke)以(yi)通(tong)過經(jing)營方面的(de)提(ti)高，也可(ke)(ke)以(yi)通(tong)過資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)的(de)運作。”李(li)(li)峰(feng)教授表示，在有(you)效地把所謂的(de)愿景、經(jing)營策略、價(jia)(jia)值(zhi)創(chuang)(chuang)造(zao)傳遞(di)給資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)后，可(ke)(ke)以(yi)傳遞(di)價(jia)(jia)值(zhi)，達到股價(jia)(jia)較大化的(de)目的(de)。“這個目的(de)是(shi)長期股價(jia)(jia)較大化。”

“中國市值(zhi)(zhi)管理的(de)亂象有一定(ding)的(de)特點：價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創造(zao)是(shi)屬于浮(fu)在(zai)(zai)空(kong)中的(de)，沒有強調價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)，長期的(de)價(jia)(jia)值(zhi)(zhi)創造(zao)。強調的(de)短期的(de)題(ti)材概(gai)(gai)念(nian)，概(gai)(gai)念(nian)，虛假的(de)重(zhong)組(zu)。”李峰教(jiao)授強調，在(zai)(zai)這樣的(de)背景(jing)下，企業往往聯(lian)手PE并購基金抬升股價(jia)(jia)，在(zai)(zai)這一過(guo)程中將觸及法(fa)律邊界(jie)及信息披露等(deng)問題(ti)。

李峰教授最后(hou)表示，目(mu)前市值管理在(zai)國(guo)內是(shi)一個很有中國(guo)特(te)色的行業，存在(zai)著(zhu)大量不公平交易(yi)，導致很多機構一夜暴富，所謂的跟上市公司聯手做市值管理遲早會觸及監管紅線。

在(zai)稍后的(de)圓桌對(dui)(dui)話環節，樂視(shi)網副總裁劉淼從樂視(shi)角度暢談了(le)對(dui)(dui)于(yu)市(shi)值(zhi)管(guan)(guan)(guan)理(li)的(de)理(li)解。在(zai)他看來，市(shi)值(zhi)管(guan)(guan)(guan)理(li)包括經營價(jia)(jia)值(zhi)、實(shi)現價(jia)(jia)值(zhi)和創(chuang)造價(jia)(jia)值(zhi)，而在(zai)互(hu)聯網時代下(xia)，以互(hu)聯網的(de)思(si)維(wei)開展的(de)工(gong)作，對(dui)(dui)于(yu)市(shi)值(zhi)管(guan)(guan)(guan)理(li)而言可(ke)以起(qi)到事半(ban)功倍(bei)的(de)效果(guo)，成為在(zai)這個時代下(xia)市(shi)值(zhi)管(guan)(guan)(guan)理(li)的(de)一件利器。李(li)峰教授對(dui)(dui)樂視(shi)將核心(xin)競爭力作為市(shi)值(zhi)管(guan)(guan)(guan)理(li)的(de)重點表示認同。施光耀則對(dui)(dui)樂視(shi)用互(hu)聯網思(si)維(wei)詮(quan)釋嶄新的(de)投(tou)資者關(guan)系管(guan)(guan)(guan)理(li)的(de)理(li)念和方法表示出了(le)極大的(de)興(xing)趣。

在針對有(you)現場觀眾(zhong)提出“PE+上市公司(si)”模式是否能被認(ren)定為內幕交易的(de)(de)問題時，李(li)峰教授認(ren)為，內幕交易的(de)(de)定義(yi)是通過(guo)非(fei)公開的(de)(de)信息買賣證券，核心的(de)(de)關鍵是買入的(de)(de)倉位點有(you)沒(mei)有(you)知道公司(si)要做動作。

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