上海2020年2月21日 /美通社/ -- 近日，浪(lang)潮新(xin)消(xiao)費(fei)對加(jia)華資本創始人宋(song)向前(qian)先生進行了(le)(le)專訪，探討了(le)(le)消(xiao)費(fei)投資和企業(ye)更底層(ceng)的(de)成長路徑。如下是經過浪(lang)潮新(xin)消(xiao)費(fei)授權轉(zhuan)載的(de)文(wen)章全(quan)部內容：

盡管突如其來的疫情給消費投資蒙上了一層陰影，但這也是一個檢驗勇氣和信心的時刻。前幾天加華資本近億元投資湖南文和友，讓我們看(kan)到(dao)不一樣的東西。

在(zai)(zai)投資圈，加華是個異數(shu)，平時不追熱點，但也(ye)會時不時搞出(chu)行業的(de)(de)大新(xin)聞，比如讓之(zhi)前從不融資的(de)(de)老(lao)鄉(xiang)雞、東(dong)鵬特飲接(jie)受了(le)融資，追蹤十年切入到居然之(zhi)家的(de)(de)大變革中，包括(kuo)當下在(zai)(zai)疫(yi)情寒(han)冬中投資文和(he)友等等。

在別的投資機構較少碰觸的領域，加華可以說(shuo)自(zi)己開辟了一(yi)片天地。這種差異化(hua)背后，是對產業(ye)(ye)變革(ge)、企業(ye)(ye)內核，以及時(shi)間價值不一(yi)樣的理解和較量。

12年來，加華資(zi)本投資(zi)了30多家(jia)消費(fei)領域龍頭企業，包括(kuo)居然之家(jia)、東鵬特(te)飲、老鄉(xiang)雞、洽洽食品、愛慕內衣、加加醬油、來伊份、滴滴出行、美團點評、巴比饅頭等。

按(an)照創始(shi)人宋向前的話來說，幾乎沒(mei)有失(shi)手。

這背后的秘訣是什么呢？如何看待當下的消費投資？消費企業的核心和下一步關鍵在哪里？

近日，浪潮新(xin)(xin)消(xiao)費專訪了(le)(le)加(jia)華資本創始(shi)人(ren)宋向前，在(zai)網紅品牌、全新(xin)(xin)業態之外，我(wo)們一起探討了(le)(le)消(xiao)費投資和(he)企業更底(di)層的(de)成長路徑。

01 消(xiao)費行業，如何與(yu)時代同頻(pin)共振

我(wo)最(zui)早(zao)在(zai)證券公司從(cong)事賣方業(ye)務(wu)，投行工作給了我(wo)一個近距(ju)離觀察中(zhong)國(guo)經濟的機會，能去了解企(qi)業(ye)面臨著什么樣的問題(ti)，有哪些(xie)真(zhen)實需求。

但因為核準制的(de)原因，職業(ye)性質決定了投行必須向合(he)規層(ceng)面傾斜，所以在(zai)為企業(ye)賦能層(ceng)面稍顯不(bu)足。

任(ren)何(he)生意的(de)本質都是對(dui)供需關系的(de)管理，需求一定要得到更好(hao)的(de)滿(man)足。

我認為相比(bi)投行，企業(ye)更需要的(de)其實是價值創(chuang)造，包括(kuo)品牌(pai)、渠(qu)道、運營、市場等(deng)各個方面系(xi)統性能(neng)力(li)的(de)提升。

這是(shi)我(wo)創立加(jia)華的初心(xin)，一開(kai)始(shi)我(wo)們就選擇走專業(ye)化投資的路徑，依托于(yu)產業(ye)為企業(ye)深度賦(fu)能，并把這件事當做加(jia)華的長期目(mu)標和愿景。

其次，加華選(xuan)擇(ze)(ze)專注(zhu)在消費和服務行(xing)業(ye)(ye)，同(tong)時主要(yao)投資于民營企業(ye)(ye)。這些(xie)都是(shi)我(wo)基于過去十幾年(nian)做(zuo)賣方業(ye)(ye)務，在所得到的觀察和經驗(yan)的基礎上(shang)選(xuan)擇(ze)(ze)的方向。

12年實踐下來(lai)，應該(gai)說(shuo)還比較成功。尤其行業布局(ju)上(shang)，加華(hua)做到了與(yu)這個時(shi)代同頻共振(zhen)。為什么這么說(shuo)？

（1）首先從大的背景看，中國的經濟結構正在發生變化。

GDP增速從過去(qu)依靠投(tou)資、凈出口拉動，轉向了依靠內需。去(qu)年經(jing)濟增長76.2%的成(cheng)績(ji)來自于消(xiao)費的貢獻。我相信隨著中(zhong)國經(jing)濟結(jie)構的轉型升級，消(xiao)費在三駕馬車中(zhong)的主導(dao)力量會越來越強大(da)。

我們認為，對于增長方式的研究非常重要，因為中國畢竟是14億人口的大國，歐洲7.4億人，日本1個多億，美國也就2個多億，加在一起還沒中國市場大，所以我們的戰略縱深非常可觀。

過往(wang)大家只(zhi)提人口紅(hong)利、技術紅(hong)利，往(wang)后消費紅(hong)利一定會慢慢釋放(fang)出(chu)來。

從長遠(yuan)來看，按照馬斯洛需求理論，消費也一(yi)定是升級的。人類就是要在衣食住(zhu)行各個方面，實現(xian)自我(wo)超越，所(suo)以下(xia)沉(chen)只是短暫(zan)現(xian)象，誰也阻擋不了人民對美好(hao)生(sheng)活的向往。

（2）其次，落地到具體投資策略，要買對一個時代增長的方式。

我(wo)們的(de)基本策略就兩(liang)點：第一買行(xing)業(ye)增長，第二買企業(ye)增長。只有雙增長的(de)公司，才(cai)能在業(ye)績表(biao)現(xian)上(shang)呈(cheng)現(xian)戴維斯雙擊的(de)現(xian)象。

那什么樣的公司(si)(si)能(neng)實現雙增長(chang)？我認(ren)為(wei)在消費行業，未來(lai)一(yi)定(ding)會二八分化，強者(zhe)恒強。茅臺、海(hai)天味(wei)業、海(hai)底撈的崛起(qi)，都預示著(zhu)未來(lai)的一(yi)條主(zhu)線(xian)：隨著(zhu)中國的消費紅利逐漸被釋放(fang)出來(lai)，市場上會誕(dan)生一(yi)批真(zhen)正(zheng)的超級公司(si)(si)。

美國為什么經濟這么發達？它的一個特點就是超級公司、跨國公司非常多，這些公司奠定了美國的商業文明。

那中國(guo)現在有(you)多(duo)少成功的全(quan)球(qiu)化公(gong)(gong)司(si)？沒(mei)有(you)幾家。往后(hou)必然會出(chu)現強有(you)力的超級(ji)公(gong)(gong)司(si)，這(zhe)與中國(guo)經濟發展是一個互(hu)為(wei)因果的關(guan)系。

所(suo)以我(wo)們堅定的(de)選擇做產業龍頭、行(xing)業冠軍(jun)的(de)“超級陪練”。你會看到像東鵬特飲、居然之家、老鄉(xiang)雞(ji)這些優質(zhi)的(de)企業，在經濟下行(xing)周期(qi)沒有受到很(hen)大影響，反而(er)(er)可以逆勢而(er)(er)起(qi)，這就是因為它(ta)們的(de)頭部(bu)效應比較明顯(xian)。

（3）對(dui)消(xiao)費產(chan)業(ye)的理解，是一件久久為功(gong)的事情

最近(jin)幾年，加(jia)華有一個快速的成(cheng)長(chang)和(he)豐收期，這來自于我們在消費(fei)賽道中(zhong)長(chang)時間(jian)的耕(geng)耘，才(cai)能夠抓住這么(me)多優質的案(an)子。

現在大家都感覺，消費行業非常熱，每個投資機構都在呼吁看消費。因為互聯網紅利已經基本釋放完畢，而消費行業的改造才剛剛開始。

但放在(zai)之(zhi)前還有人問(wen)我，說過往(wang)十年(nian)(nian)是(shi)移動(dong)互聯網的(de)黃金十年(nian)(nian)，加華(hua)堅守在(zai)消費領域會(hui)不會(hui)錯過一個時代的(de)機遇？

我并不這么認為。每一個基金創始人都要考慮一個問題，就是怎么去建立自己的投資理念、護城河以及核心競爭能力。消費領域的特點是：入門門檻很低，但競爭壁壘很高。

消費行業的研究不像看上去那么容易，對于品牌、渠道、市場、運營、管理各個方面，都需要長時間的積累，才能夠形成比較深的產業理解，這是一件久久為功的事情。

加華走得(de)比較前，鉆得(de)比較深，專注在這個賽(sai)道十幾年(nian)，才形成了和別人競爭(zheng)的護城河。

另一方面，我(wo)們(men)服務于消費(fei)龍頭企業的(de)經(jing)驗比(bi)較多，它們(men)在(zai)行業內中所遇到的(de)問(wen)題，觀(guan)察(cha)到的(de)現象，都(dou)非常(chang)具有代表(biao)性。這也反過(guo)來反哺我(wo)們(men)的(de)投資(zi)理念，讓加(jia)華(hua)對于消費(fei)行業的(de)理解不斷(duan)的(de)刷新、迭代。

02 真正注重價值投資，精耕細作的時代到來了

我們在這十幾年間，做了大量的(de)積累和準備，所(suo)以大家才會看見現在不斷有大公司(si)接(jie)受加(jia)華的(de)投(tou)資。理論上來(lai)說，白(bai)馬(ma)策(ce)略所(suo)選定(ding)的(de)那(nei)些行業龍頭(tou)，現金流都很(hen)好，對于資金沒有那(nei)么大的(de)渴求。那(nei)它們為什么要(yao)選擇拿加(jia)華的(de)錢(qian)？

因為我們的(de)定位不是(shi)(shi)簡單的(de)投資機構，而(er)是(shi)(shi)企業的(de)事(shi)業合伙(huo)人。我們是(shi)(shi)它對(dui)(dui)于消費心理研究、品牌渠(qu)道與市場(chang)建設的(de)一個(ge)抓手和幫手。加華能夠提供系(xi)統的(de)專(zhuan)業化服務給對(dui)(dui)方，這點我覺得是(shi)(shi)最(zui)重要的(de)。

對于(yu)一(yi)個投資機構而言，什么叫(jiao)專業？就是(shi)你一(yi)定(ding)要有(you)產業依托、產業背(bei)景。當然我不是(shi)說一(yi)定(ding)要堅守在某(mou)個行業，但(dan)是(shi)必須(xu)有(you)根據地(di)或者主要賽道。

原來的綜合類(lei)基金(jin)會被時代拋(pao)棄掉，只有對(dui)產業(ye)有深度賦能能力與資源整合能力的機(ji)構，才能在產業(ye)和企業(ye)的雙增長中去提供價值，被頭部(bu)公(gong)司所需要。

我們講(jiang)，過去是一個什么樣的時代(dai)？那時候是“清華北大不如膽子大”，幾個人有(you)夢想(xiang)，再(zai)弄一點錢，找準行業就可以(yi)干出一個企業，這在注(zhu)重高要素投放(fang)的經(jing)濟(ji)發展階段，確實卓有(you)成效。

所以這(zhe)就導致之前中國的(de)PE行(xing)(xing)業，投(tou)機性(xing)(xing)比較強，做的(de)都是套利的(de)事情。大多(duo)數機構都在(zai)做Pre-IPO、財務(wu)性(xing)(xing)投(tou)資(zi)(zi)和(he)綜合(he)(he)類基金，簡(jian)單地進行(xing)(xing)資(zi)(zi)源要素的(de)投(tou)放或整合(he)(he)。

它們并(bing)沒有在產業(ye)深度理解、企(qi)業(ye)運(yun)營管理與長期價值賦能上，去積累自己(ji)的核心優勢。

現(xian)在經濟增速不(bu)是那么(me)快了，企業在困難的(de)時候，需要更多(duo)帶(dai)深度(du)思考、帶(dai)能(neng)力的(de)錢(qian)。

所以，中國的投資機構一定會發生變化，之前我說“好人做生意的時代來了，賺辛苦錢受尊重的時代來了”，其實背后還有很重要的一點，就是“專業化機構勝出的時代來了”。

對一(yi)(yi)個(ge)投資(zi)機構來講，你需要創造價值(zhi)，才可以和企(qi)業一(yi)(yi)起分享價值(zhi)。未來的(de)(de)競爭(zheng)(zheng)是賦(fu)能的(de)(de)競爭(zheng)(zheng)，是專業深度的(de)(de)競爭(zheng)(zheng)，更是產業理解(jie)的(de)(de)競爭(zheng)(zheng)。不再是簡(jian)單的(de)(de)幾個(ge)人，找一(yi)(yi)些機會，投一(yi)(yi)筆錢(qian)了。

往后是一個真正注重價值投資的時代。市場快(kuai)速出(chu)清，企(qi)業債(zhai)務包(bao)袱比(bi)較重(zhong)，經營(ying)狀況也有(you)所(suo)下(xia)滑(hua)。所(suo)以(yi)在這個時候進行投(tou)資，是很好(hao)的踐行價(jia)值投(tou)資理(li)論，形成企(qi)業家精神的節點。

之前(qian)有人(ren)提出(chu)財務投資(zi)機(ji)構與(yu)(yu)產業投資(zi)機(ji)構的(de)(de)區別，就是(shi)“農夫與(yu)(yu)獵(lie)手的(de)(de)關系”，我(wo)個人(ren)非常認可。

很多投資機(ji)構是獵(lie)人(ren)，他想打(da)鳥(niao)。打(da)一(yi)(yi)(yi)槍，一(yi)(yi)(yi)林子鳥(niao)跑(pao)了，就(jiu)打(da)中一(yi)(yi)(yi)個(ge)，甚(shen)至有時(shi)一(yi)(yi)(yi)個(ge)都(dou)打(da)不中。但(dan)農(nong)(nong)夫是什么(me)，農(nong)(nong)夫有個(ge)一(yi)(yi)(yi)畝三分(fen)地，就(jiu)能把這個(ge)田種出(chu)花(hua)來，種出(chu)菜來。所以我說，精耕細作的時(shi)代到(dao)了。

越來越多(duo)企業(ye)在下行期需要找(zhao)事業(ye)合作伙伴，需要產(chan)業(ye)投資(zi)人(ren)，而不是財務(wu)投資(zi)人(ren)。后者就像(xiang)獵(lie)手：一、不成體(ti)系；二、沒(mei)有整體(ti)投資(zi)邏輯；三(san)、沒(mei)有產(chan)業(ye)深度。

簡單提供給財務資(zi)源對接未來(lai)的增(zeng)長(chang)，在經濟結構(gou)的深度調整期，其實作用沒那(nei)么大。

03 放長周期，消費企業核心要看什么？

1、消(xiao)費企業做大要(yao)看系統化的能力

對消費企(qi)業的(de)選擇和投資上，在我看來，太(tai)陽底下沒有新鮮事(shi)，任何企(qi)業都要由小做到大(da)。在中早期，一些企(qi)業或(huo)賽道可能(neng)容易(yi)看到現(xian)象級的(de)情(qing)況(kuang)。

但企業的(de)核(he)心競(jing)爭力(li)和終局(ju)發展，所需要(yao)適配(pei)的(de)一些(xie)系統(tong)能力(li)，一定要(yao)能夠被體現出來，否則成(cheng)不了強(qiang)大(da)的(de)公司(si)。

因(yin)為不(bu)管是什么樣(yang)創業模式(shi)的消費公司，最終競爭的核心要(yao)素(su)其實都是這些，企業成長的機(ji)理(li)基本是一(yi)致的，包括你的人才(cai)、產品、品牌、運營、財務戰略(lve)等，在不(bu)同的階段都會碰到(dao)，要(yao)有系統化的能力去解決。

那么一個(ge)強(qiang)大(da)的(de)公司，一定是在所有的(de)系統里(li)面，不(bu)存在明顯的(de)短板，綜合發育比較(jiao)平衡(heng)，像是阿里(li)的(de)運營(ying)、人(ren)力資源等(deng)能力都非常強(qiang)大(da)。

2、凡找捷徑的，事后看都是一地雞毛

加華在具體的投資過程中，也并不是只投后期的企業，也有一些比較早期的公司。

我們投(tou)資(zi)核心判斷(duan)的是，企業(ye)的增(zeng)長價值和行業(ye)增(zeng)長價值。

當然由于我們的(de)(de)(de)風控標準和對企業(ye)價值的(de)(de)(de)判斷依據，大多數投的(de)(de)(de)還是行業(ye)龍頭企業(ye)，但本質(zhi)上買的(de)(de)(de)是潛(qian)在(zai)增長，奉行的(de)(de)(de)是長期主義(yi)思(si)想，堅決相信并贏得時間(jian)的(de)(de)(de)復利價值，從(cong)人(ren)性的(de)(de)(de)光輝深處著眼，從(cong)成長處入手，深度思(si)考(kao)最終決定(ding)了人(ren)生的(de)(de)(de)最終抵達。

所以對(dui)我(wo)而言，投資一定(ding)要(yao)看(kan)見(jian)一家公(gong)司的(de)生命力，公(gong)司成長(chang)和產品一樣，有自己(ji)的(de)生命周(zhou)期(qi)。現(xian)在網紅(hong)也(ye)好(hao)，直播也(ye)好(hao)，都是(shi)一個(ge)短周(zhou)期(qi)的(de)現(xian)象，我(wo)們要(yao)長(chang)周(zhou)期(qi)地去看(kan)企業背后的(de)價值和競爭實力。

包括去(qu)(qu)(qu)年比較火的新茶飲(yin)、咖啡，都要放在一個(ge)更長的維度(du)中，去(qu)(qu)(qu)觀察它們(men)的生命力。很多媒(mei)體給予新商業(ye)模(mo)式太多的關(guan)注，但也需要去(qu)(qu)(qu)深度(du)解(jie)讀企業(ye)生命力和產業(ye)發展(zhan)，不能(neng)像現在一樣，販賣(mai)焦慮，販賣(mai)商業(ye)模(mo)式。

去(qu)年不(bu)就流行一個笑話，券商的時(shi)(shi)代十個判斷(duan)，九個都(dou)是錯的。所以對于新(xin)業態(tai)，我(wo)覺得倒(dao)不(bu)要慌著下結論，還要時(shi)(shi)間去(qu)長(chang)期觀察(cha)，真(zhen)正地日拱(gong)一卒，為了新(xin)的商業探索貢獻(xian)出自己的一份(fen)力量。

最后，大(da)家做的事情，都(dou)是(shi)要回到商(shang)業(ye)本(ben)質和企業(ye)的核(he)心競爭力(li)，這些能(neng)力(li)的養成缺一(yi)不(bu)可，也快不(bu)了，路長且艱，道(dao)遠且險。

而且(qie)我個(ge)人，也不太(tai)認可靠商(shang)業(ye)模式創新長期支撐的公司，或者(zhe)存在什(shen)么(me)超級物種。商(shang)業(ye)還是踏(ta)踏(ta)實(shi)實(shi)做事(shi)情(qing)，但凡找捷徑的，事(shi)后看都是一地雞(ji)毛(mao)。

04 對消費、服務的數字化改造，是未來的關鍵一戰

加華的投(tou)(tou)資理念(nian)也在不斷(duan)與時俱進。過去我們2.0版本的方針(zhen)是“投(tou)(tou)資+投(tou)(tou)行(xing)”，現在在此(ci)基礎上又加了(le)(le)“產(chan)業理論”，構(gou)成了(le)(le)3.0版本。

未(wei)來還(huan)將怎么迭代？我給大(da)家(jia)一個方向，就是(shi)“產業(ye)互聯(lian)網”——真正(zheng)幫助消(xiao)費企業(ye)進行數(shu)字化改造，這也是(shi)加(jia)華(hua)一定會走向的4.0階段(duan)。

為什么互聯網巨頭都在關心產業互聯網，我覺得是有道理的。未來簡單進行商業模式創新的公司，都不會有很大機會。

對(dui)傳(chuan)統行業(ye)進行數字化改造，依托產業(ye)互聯網進行消費與(yu)服務的(de)迭代升(sheng)級、組織刷新，才會是未來最重要(yao)的(de)趨勢。

這種改變一定要基于傳統行業，因為只有傳統行業中的大公司，才具備更強大的組織刷新能力。

他們能(neng)夠在(zai)自己打下的根據地上，依托更強的能(neng)力(li)、視野、資源來(lai)干(gan)這些事(shi)情。中小企業在(zai)某(mou)些方面(mian)，它(ta)的成熟度(du)、穩定度(du)、護(hu)城(cheng)河與核心競爭力(li)，還遠(yuan)遠(yuan)不能(neng)與大公司相提并論。

因為(wei)我(wo)們(men)也大量地投資了龍頭企業，龍頭企業是產業互聯(lian)網進(jin)行試點、推廣的(de)最好試驗田。它們(men)試驗成功之后(hou)，可(ke)以(yi)對整個產業進(jin)行數(shu)字化的(de)降維打擊(ji)，促使后(hou)來者對其進(jin)行模仿、迭(die)代(dai)和(he)升(sheng)級。

1、居然之家(jia)為(wei)什(shen)么要進(jin)行自我變革？

居然(ran)之家(jia)就是(shi)非(fei)常典型的案例。

家居賣場在過去是(shi)一(yi)個傳統的二房(fang)東生意。理論(lun)上(shang)講，如(ru)果居然之家不(bu)進行自(zi)我變革，它會和紅星美凱(kai)龍沒有(you)任何區別。

居然(ran)的(de)汪總率先(xian)意(yi)識到了這(zhe)個問題，他(ta)很清楚未來競爭一定(ding)是線上、線下的(de)高(gao)度融(rong)合，傳統玩(wan)家必須通過數字化改造(zao)來提升(sheng)效(xiao)率。所以居然(ran)這(zhe)幾年進(jin)行了重大的(de)商業模式轉型、組織刷新與進(jin)化。

我們也幫助居然(ran)(ran)(ran)引(yin)入了阿里(li)、泰康的(de)(de)投(tou)資，讓居然(ran)(ran)(ran)不再不是一(yi)個傳(chuan)統的(de)(de)物業出(chu)租公司，而變成了一(yi)個消費的(de)(de)居然(ran)(ran)(ran)、服務的(de)(de)居然(ran)(ran)(ran)、數(shu)字的(de)(de)居然(ran)(ran)(ran)，平(ping)臺的(de)(de)居然(ran)(ran)(ran)，未(wei)來一(yi)定(ding)也是個生態的(de)(de)居然(ran)(ran)(ran)。

家具賣(mai)場(chang)(chang)從原(yuan)來的低頻(pin)業(ye)務(wu)，變成了高頻(pin)業(ye)務(wu)；從簡單的家居場(chang)(chang)景(jing)，變成了一個(ge)(ge)消費(fei)服務(wu)場(chang)(chang)景(jing)、一個(ge)(ge)城(cheng)市名片、一個(ge)(ge)生活方式。這就是對傳(chuan)統行業(ye)的組(zu)織刷(shua)新和迭代，這就是新商業(ye)業(ye)態的出現(xian)，這就是真正的“新零售”。

最終(zhong)，基于(yu)傳統行業的數(shu)字化改造，能夠達到(dao)三(san)個(ge)效(xiao)果：第一，效(xiao)率提升；第二，用(yong)戶體驗(yan)(yan)改善；第三(san)，在(zai)觸(chu)達人(ren)群的基礎上(shang)，把(ba)所有客戶變(bian)成(cheng)用(yong)戶，把(ba)用(yong)戶變(bian)成(cheng)數(shu)據資產，反哺(bu)消(xiao)費(fei)體驗(yan)(yan)和消(xiao)費(fei)洞察。

2、需求和供給的(de)關(guan)系，正在發(fa)生(sheng)完全的(de)反轉

為什么需要把用戶(hu)變成數據資產(chan)？這才講(jiang)到了產(chan)業互聯(lian)網(wang)的核心要義。

背后(hou)的(de)本質是消(xiao)費者(zhe)的(de)結構(gou)發生(sheng)了變化。過去的(de)商(shang)品短(duan)缺年代，主力消(xiao)費人(ren)群是70后(hou)、80后(hou)，供(gong)需關系主要是供(gong)給(gei)主導。生(sheng)產者(zhe)通過做品牌廣告、資(zi)源投放來(lai)征(zheng)服市場，消(xiao)費者(zhe)只能(neng)被(bei)動(dong)接受。

現在不一(yi)樣了(le)，90后、00后這一(yi)代人(ren)，從小就生活在數字經濟時(shi)代，同時(shi)也是(shi)消(xiao)費品極大豐富的時(shi)代。他們所(suo)受的教育更(geng)(geng)好，消(xiao)費行為(wei)更(geng)(geng)加理(li)(li)智(zhi)、消(xiao)費主張更(geng)(geng)加自我、消(xiao)費心理(li)(li)也更(geng)(geng)加成熟，非常強(qiang)調(diao)個(ge)性與自我表(biao)達。

這(zhe)種理(li)性(xing)消費(fei)時代(dai)，或者(zhe)說消費(fei)者(zhe)崛起的(de)時代(dai)，什么樣的(de)企(qi)業(ye)能(neng)夠滿足(zu)？就是能(neng)做到需(xu)求(qiu)反(fan)向重塑(su)供(gong)給(gei)的(de)企(qi)業(ye)。不能(neng)簡(jian)單的(de)只(zhi)強調(diao)供(gong)給(gei)，認(ren)為生產什么消費(fei)者(zhe)就會買什么，需(xu)求(qiu)與(yu)供(gong)給(gei)的(de)關系在這(zhe)個時代(dai)發生了(le)完全(quan)的(de)反(fan)轉(zhuan)。

在這個反轉的過程中，數字化扮演了特別重要的角色。過往傳統的線下觸達并沒有那么系統，也沒有那么強大的能力，去實現數字環境下的消費行為挖掘與研究。

但現(xian)在互聯網把線(xian)上與線(xian)下的(de)(de)壁壘打通了，我們得(de)以在引流、留存、復(fu)購以至(zhi)于用戶終生(sheng)價值(zhi)的(de)(de)各個方面，都(dou)通過數據(ju)實現(xian)極(ji)致化(hua)的(de)(de)呈現(xian)與表達。

數字經濟的(de)時(shi)代(dai)興起了，企業具(ju)有這樣(yang)的(de)能力和技術手(shou)段(duan)，來實現需求反向(xiang)重塑供(gong)給(gei)，來滿足(zu)這一批(pi)新時(shi)代(dai)消費者的(de)需求。如果作為供(gong)給(gei)者現在(zai)還不進(jin)行適配改革，我認為就會被(bei)這個市場逐漸淘汰掉。

3、轉(zhuan)型的(de)(de)關鍵節點，在(zai)于企業家的(de)(de)自我“刷新”

再進一步探(tan)索，這種數字化轉型中最難打穿的點是什(shen)么？其實是認知。

對于產業(ye)深(shen)度(du)、數字(zi)經(jing)濟(ji)、效率提升，以及核心競爭能力(li)的(de)認(ren)(ren)知(zhi)，決定了(le)一個企(qi)業(ye)在未來的(de)戰略(lve)選擇(ze)和發(fa)展(zhan)方向。我(wo)們也是有幸與(yu)居(ju)然(ran)的(de)汪總在認(ren)(ren)知(zhi)層面高度(du)一致，才(cai)能在接下(xia)來的(de)事(shi)情中填(tian)平補(bu)齊、拾遺補(bu)缺(que)。

微軟納德拉(la)提(ti)倡(chang)的(de)組(zu)織“刷新”非常重(zhong)要，這一點需要靠企(qi)業家的(de)認(ren)知(zhi)提(ti)升來驅動。萬事萬物都先(xian)有(you)溫差才(cai)會(hui)有(you)交換(huan)，有(you)交換(huan)才(cai)會(hui)有(you)生命的(de)成長(chang)，任何一個組(zu)織的(de)創新都離不開企(qi)業家階(jie)層(ceng)在認(ren)知(zhi)層(ceng)面的(de)先(xian)知(zhi)先(xian)覺。

在消費與(yu)服務(wu)行業(ye)，靠(kao)單(dan)一(yi)產(chan)品、服務(wu)去(qu)打拼的傳統時代過去(qu)了(le)，未來一(yi)定(ding)是基于線上(shang)、線下融合，基于產(chan)品的人性洞察(cha)、基于數字經濟的新商(shang)業(ye)文明(ming)，在這(zhe)樣(yang)的背(bei)景下也會(hui)誕生(sheng)出全新的商(shang)業(ye)模式。

所以加華(hua)要做的事(shi)，就是(shi)從認知、戰略、資(zi)源各個層面去賦能企業(ye)(ye)，讓它(ta)們意識到未來(lai)的核心(xin)競爭力(li)在(zai)哪(na)里。這也是(shi)一個真正(zheng)的“事(shi)業(ye)(ye)合伙人”、一個產業(ye)(ye)型投資(zi)機構(gou)所應該具(ju)備的能力(li)。

很多投資機(ji)構只注重(zhong)財(cai)務報(bao)表(biao)，可是(shi)你(ni)要(yao)知(zhi)道財(cai)務僅僅代表(biao)過去，公(gong)司的戰略定位與發展策(ce)略，才決(jue)定了未(wei)來(lai)。投資就是(shi)買未(wei)來(lai)，這個增(zeng)長的邏輯我覺得非常重(zhong)要(yao)。

4、有(you)耐心(xin)和定力，才可能做消費(fei)行業(ye)的長跑冠(guan)軍

企(qi)業轉(zhuan)型(xing)升(sheng)級是一個非(fei)常困(kun)難(nan)的(de)事，很多人想干(gan)也(ye)干(gan)不了(le)，需要長期(qi)的(de)積累(lei)。正所謂不積跬步，無以至千里。

商業(ye)上我們有三條軍規：第(di)一，企業(ye)在高(gao)毛(mao)利(li)下的總成本領先優勢(shi)。第(di)二，系統運營能(neng)力的全面優化(hua)和(he)勝出。第(di)三，組織(zhi)的進化(hua)刷新、管理(li)升級能(neng)力。

除(chu)了(le)三條軍規，我常說商業世界還有三條企業定律(lv)。

第一(yi)是科(ke)斯交易(yi)成(cheng)(cheng)本定律。企(qi)業(ye)只有保持(chi)內部交易(yi)成(cheng)(cheng)本低于(yu)外部交易(yi)成(cheng)(cheng)本，才(cai)有增長(chang)潛力，內部交易(yi)成(cheng)(cheng)本越(yue)低，企(qi)業(ye)活力也就越(yue)大。所(suo)以企(qi)業(ye)家要學(xue)習精益化的(de)系統管理，加強迭代與升級。

第二是德魯克的(de)(de)社會職能定律。一(yi)個社會問題(ti)成就一(yi)個商(shang)業機(ji)(ji)遇，一(yi)個巨(ju)大的(de)(de)社會問題(ti)，背后就藏(zang)著一(yi)個巨(ju)大的(de)(de)商(shang)業機(ji)(ji)遇，能不能抓得(de)住機(ji)(ji)遇，要看企業家(jia)有沒有同理心(xin)、社會感、世界觀(guan)。

第(di)三是熊彼(bi)特在1912年出版(ban)的(de)(de)(de)《經(jing)濟(ji)發展(zhan)(zhan)理論》中所(suo)提(ti)到的(de)(de)(de)，經(jing)濟(ji)不是自(zi)然(ran)發展(zhan)(zhan)的(de)(de)(de)，經(jing)濟(ji)發展(zhan)(zhan)來自(zi)于(yu)(yu)企業家(jia)的(de)(de)(de)創(chuang)新(xin)。對于(yu)(yu)企業而(er)言，只有疊加在商(shang)業組合(he)上的(de)(de)(de)創(chuang)新(xin)，才能持(chi)續地(di)獲得利潤，帶來商(shang)業模式上的(de)(de)(de)良性循環(huan)。

但中國能(neng)滿足軍規(gui)和符合這(zhe)些(xie)(xie)定律(lv)的公司，有(you)(you)多少呢？沒有(you)(you)幾家。同樣試(shi)問一下，現在(zai)又有(you)(you)多少投(tou)資機構，能(neng)在(zai)這(zhe)些(xie)(xie)層面去做賦能(neng)？這(zhe)就是為什么我(wo)們需要(yao)(yao)時間，來養成自己的核心競(jing)爭(zheng)力，這(zhe)一定是一個(ge)需要(yao)(yao)積累的事情。

我經常用一句話勉勵(li)自己：一個(ge)人(ren)長期努力(li)的(de)(de)過程(cheng)中，總(zong)有(you)一段沉默(mo)(mo)的(de)(de)時光。在未見到成績之前(qian)，我們需要默(mo)(mo)默(mo)(mo)地扎根、耕耘，到最后總(zong)會迎來(lai)收獲的(de)(de)那(nei)一天。這一點真的(de)(de)挺不容易(yi)，能耐得住寂寞的(de)(de)公司沒有(you)幾(ji)個(ge)。

對于未來，我也有(you)三個判斷：

首先，中國經濟切換到了(le)一個低速增長的(de)(de)階段，原來(lai)靠要素投(tou)放取得高增長的(de)(de)時代(dai)已經過去了(le)。

第二，中(zhong)國企業的(de)經營方式，已經由過去的(de)粗放(fang)式轉向(xiang)了精耕細(xi)作。

第三，上面的這兩(liang)點決(jue)定“好人做生意的時代(dai)”來(lai)了，“賺辛苦錢(qian)受尊敬(jing)的時代(dai)”也(ye)來(lai)了。

這(zhe)些變化(hua)下，對(dui)于所有企(qi)業(ye)，一定要積極擁抱數字(zi)經濟，通過(guo)需(xu)求(qiu)反向重塑供給(gei)，來適(shi)應社會消費(fei)結構的(de)變化(hua)，滿足90后(hou)、00后(hou)這(zhe)批未來核心消費(fei)人群。

對于所有投資機構，一定要冷靜觀察，深入研究時代發展的主脈絡。大的背景發生了變化，意味著投資機構內驅力要強，要與時代發展同頻共振。

同時自身(shen)也需要進化(hua)出與(yu)產(chan)業(ye)互聯網(wang)、產(chan)業(ye)賦能(neng)相應的(de)適配能(neng)力，這是(shi)一(yi)個時代(dai)變化(hua)的(de)必然與(yu)題中應有(you)之義。

大家一定要補耐心的課，補專業的課，補深度理解和認知的課。因為消費是門類比較多的賽道，行業知識也比較系統和龐雜，必須具備強大的產業耐心。

中國經濟(ji)的總量比(bi)較(jiao)大(da)，戰略(lve)縱深和成長空(kong)間遠未被滿足，所以對(dui)于(yu)消(xiao)費(fei)行(xing)業(ye)我們有絕對(dui)的信心，但是(shi)要(yao)真正戰勝(sheng)市場(chang)，大(da)家還是(shi)要(yao)把功課補好。