北京(jing)2008年9月11日電(dian) /新(xin)華美通/ -- 北京(jing)由網易財經(jing)頻道和香港經(jing)濟通聯合(he)主(zhu)辦的“中國(guo)內(nei)地(di)(di)與(yu)香港證券市場互動(dong)發(fa)展論壇(tan)(tan)（深(shen)圳站）”9月6日在深(shen)圳香格里拉酒店(dian)成功舉行(xing)。本次論壇(tan)(tan)邀請了內(nei)地(di)(di)與(yu)香港兩地(di)(di)頂(ding)級(ji)金融機構專家，一同探討(tao)了兩地(di)(di)市場的發(fa)展趨勢(shi)和投資(zi)策略，并針(zhen)對(dui)全球金融市場熱點問題進(jin)行(xing)了深(shen)入的討(tao)論。

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對于(yu)近期港股走勢反復(fu)，加(jia)上(shang)(shang)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)減少(shao)，德意志環球市(shi)(shi)場證(zheng)(zheng)券部副總裁曾嘉莉表示，香(xiang)港權(quan)(quan)證(zheng)(zheng)及牛(niu)熊證(zheng)(zheng)的成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)雖也跟隨整(zheng)體市(shi)(shi)場下跌，但比例上(shang)(shang)仍(reng)占上(shang)(shang)兩至(zhi)三(san)成(cheng)(cheng)。根據全球交(jiao)(jiao)易所聯會2008年1月至(zhi)7月之數據，香(xiang)港仍(reng)是全球較大(da)的權(quan)(quan)證(zheng)(zheng)市(shi)(shi)場，成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)額大(da)概(gai)有4000多(duo)億美(mei)元(yuan)。而牛(niu)熊證(zheng)(zheng)發展亦更(geng)加(jia)蓬(peng)勃，2008年上(shang)(shang)半年每日(ri)平均(jun)成(cheng)(cheng)交(jiao)(jiao)金(jin)額約22億港元(yuan)，第三(san)季單(dan)日(ri)更(geng)曾高(gao)達100億港元(yuan)。曾嘉莉指(zhi)(zhi)出牛(niu)熊證(zheng)(zheng)成(cheng)(cheng)功的原(yuan)因在于(yu)過去半年個別股票缺乏明確方(fang)向，香(xiang)港投資(zi)者策略多(duo)利用指(zhi)(zhi)數產品以(yi)捕捉市(shi)(shi)場上(shang)(shang)落，而由(you)于(yu)牛(niu)熊證(zheng)(zheng)多(duo)以(yi)指(zhi)(zhi)數為主(zhu)，故亦多(duo)了投資(zi)者選擇指(zhi)(zhi)數類(lei)牛(niu)熊證(zheng)(zheng)。

其次，過去半年市場波幅不斷下(xia)跌，投(tou)資(zi)者多考慮一些受波幅影響較(jiao)少的工(gong)具如牛熊(xiong)證。但她提(ti)醒投(tou)資(zi)者，現(xian)時大市走(zou)勢(shi)反復(fu)，投(tou)資(zi)者入市時宜小心控制(zhi)資(zi)金，嚴守(shou)投(tou)資(zi)紀律。

對(dui)于美國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)情況，招商證(zheng)券研發中心董事王(wang)瓊(qiong)用(yong)(yong)兩個字形容：無解(jie)。他認為(wei)，美國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)受到(dao)“嬰兒潮”，即人口紅利的(de)(de)刺(ci)激(ji)，成就了(le)美國(guo)(guo)(guo)18年(nian)(nian)的(de)(de)大牛市。而從2000年(nian)(nian)，美國(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)已(yi)經(jing)(jing)(jing)(jing)出現問題，美聯儲(chu)通過動用(yong)(yong)所有(you)可(ke)用(yong)(yong)的(de)(de)刺(ci)激(ji)政策來(lai)維持經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)的(de)(de)發展，但是些完全是建立在“用(yong)(yong)泡沫(mo)做抵(di)押資產(chan)”的(de)(de)基礎之上。因(yin)此，王(wang)瓊(qiong)認為(wei)，現在“美國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)經(jing)(jing)(jing)(jing)濟(ji)已(yi)經(jing)(jing)(jing)(jing)走到(dao)盡頭了(le)”，而美國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)房價，未(wei)來(lai)可(ke)能(neng)還(huan)要再跌10%。

對于中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)，王瓊認為，低迷的(de)(de)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)和消(xiao)(xiao)費(fei)，會嚴重打壓中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)制造(zao)業。因(yin)為美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)作為全球較(jiao)大的(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)市場，亦是(shi)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)出口較(jiao)大的(de)(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)體(ti)，長(chang)時(shi)間(jian)以來的(de)(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)繁榮拉(la)動了(le)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)制造(zao)業的(de)(de)飛速發展，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)的(de)(de)制造(zao)業已經(jing)(jing)(jing)形成產能化，而當美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)陷入衰退，居民(min)消(xiao)(xiao)費(fei)能力的(de)(de)銳(rui)減，將(jiang)使得“中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)產能”無處釋放。因(yin)此，王瓊認為，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)長(chang)期向好，但是(shi)現在面臨(lin)的(de)(de)問題是(shi)，中(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)如何跨(kua)過美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)“挖的(de)(de)坑”。

而(er)近期低(di)迷的(de)(de) A 股(gu)和港(gang)股(gu)，來自招商(shang)證(zheng)券(quan)國(guo)(guo)(guo)際(ji)部董(dong)事(shi)何鐘(zhong)認為，香港(gang)市場(chang)具有兩個特(te)點，一是越來越中(zhong)國(guo)(guo)(guo)化(hua)，二(er)是將成為中(zhong)國(guo)(guo)(guo)以(yi)及美(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)中(zhong)間市場(chang)。因(yin)此港(gang)股(gu)是否可(ke)以(yi)穩住，就(jiu)需要(yao)看美(mei)國(guo)(guo)(guo)股(gu)市和 A 股(gu)什么時候能夠穩定(ding)。美(mei)國(guo)(guo)(guo)的(de)(de)就(jiu)業率下降和失業率上(shang)升，已經(jing)反映(ying)了美(mei)國(guo)(guo)(guo)經(jing)濟的(de)(de)衰(shuai)退，這種(zhong)衰(shuai)退，會(hui)間接影響中(zhong)國(guo)(guo)(guo) A 股(gu)，因(yin)此對于港(gang)股(gu)，何鐘(zhong)認為，不可(ke)能有反轉，但2008下半年應(ying)有所反彈(dan)。

對于 A 股來(lai)說，中投證券研(yan)究所(suo)副所(suo)長王鵬認(ren)為(wei)，A 股進入了估值合(he)(he)理(li)區域，部分板塊(kuai)甚至出現低估，但短期市場仍悲(bei)觀(guan)，市場情(qing)緒(xu)可能(neng)會成為(wei)短期的(de)(de)主導因(yin)素，在(zai)估值相對合(he)(he)理(li)的(de)(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，市場情(qing)緒(xu)是主要(yao)的(de)(de)影響因(yin)素。

針對(dui)國(guo)(guo)內 CPI 表現問(wen)題，王(wang)鵬(peng)認為(wei)，CPI 近(jin)期的穩(wen)步下降(jiang)，是以(yi)犧(xi)牲部分大宗商品(pin)價格控制為(wei)代價的，而 PPI 的屢創(chuang)新高(gao)和時(shi)滯效(xiao)應(ying)，將(jiang)對(dui)于明年上(shang)半年 CPI 的表現帶來較(jiao)大負面影響。因(yin)此(ci)對(dui)于中國(guo)(guo)經濟，未(wei)來短時(shi)間(jian)內，不容樂觀(guan)。

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